来源：雪球App，作者： 青山隐士，（https://xueqiu.com/6843441724/301329326）
我以前对赛力斯的估值，更多的是从销量、营收角度出发，只关注赛力斯个体。但是，关注个体就容易一叶障目，只见树木不见森林。每一个企业都会有竞争对手，每一个行业都会有市场容量，销量、营收不能够无限上涨！因此，怎么判断何时是个头呢？这个时候，我认为，“市场份额”估值法就有用武之地了。
一、中大型电动SUV的“市场空间”
赛力斯问界目前的车型主要是问界M5、M7、M9以及未来要推出的问界M8，所处的细分赛道是中大型电动SUV（含增程），这个赛道里的主要玩家就两家，分别是赛力斯和理想汽车。
很多人不理解我为什么要写理想汽车？我不研究理想汽车，是不行的。因为这个赛道就这两家企业，6月至7月，问界的月销量大约为4万辆，理想的月销量大约为5万辆左右，两家企业大概占了这个赛道的9成。也就是说，中大型电动SUV的市场潜力应该也就是月销量10万辆左右。当然，我这个10万辆，说的是国内，还不包含“出海”，按照比亚迪的销量占比看，出海的占比可能可以达到30%多，也就是说，中大型电动SUV的市场空间天花板也就是月销量15万辆左右。
二、赛力斯问界的“市场份额”
市场对于中大型电动SUV的市场价值估计，如果简化为赛力斯和理想汽车的市值之和，大概就是3500亿元。当然，这个估值并不是一条横线，肯定是会有波动的，估值低的时候，大概就是2000亿元；估值高的时候，大概可以冲到5000亿元。
我认为，4000亿元，是对中大型电动SUV赛道的合理估值，因为中大型电动SUV的月销量大概也就是10万辆，按照“总市值/月销量”的估值方法，大概是0.04亿元/辆，这个估值系数是比较合理的。这里为什么是合理的，就不展开说了。
既然盘子就这么大，赛力斯值多少钱呢？那就得看赛力斯问界能够吃下中大型电动SUV的多少份额呢？从目前的态势看，赛力斯问界大概能拿下4成，这对应的市值是1600亿元。
从未来的发展看，赛力斯问界至少会和理想汽车五五开，我这里还是保守点说，说赛力斯问界一定会超过理想汽车，有点屁股决定脑袋了。如果赛力斯能够拿下五成的市场份额，那么赛力斯就值个2000亿元。
三、小结
以前我特别看不上这种估值方法，感觉有点拍脑袋。现在我发现，这种方法确实有一定的合理性，而且比较简单——果然越学到后面，估值反而越简单了。以后用来算目标位，先算市场空间，再估市场份额，也是一个好思路。
$赛力斯(SH601127)$ $北汽蓝谷(SH600733)$ $江淮汽车(SH600418)$
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