本文分析了中矿资源和牧原股份的中报数据，重点关注了牧原股份的盈利情况、经营现金流、固定资产变化以及回购和分红策略，并分析了中矿资源的利润、碳酸锂业务、銫铷业务、铜业务以及存货变化。

🐷 **牧原股份上半年盈利8.29亿，预计全年利润中位数250亿。** 7月份养殖成本降至13.8，猪价指引显示牧原即将迎来利润高峰期，预计峰值月度利润40-50亿。公司经营活动现金流表现大幅优于利润，预计两年利润400亿，经营现金流600亿。

💎 **中矿资源利润4.7亿，碳酸锂系列产品毛利率35%。** 碳酸锂系列产品营业收入15.91亿，成本不含税6万出头，高于预期。銫铷业务营收4.71亿，毛利率上升至72.37%，展现了垄断业务优势。

📈 **牧原股份在充裕的现金流下开始回购少数股东权益22亿，负债减少30亿。** 公司固定资产开始降低，预计未来将成为轻资产公司，回购+分红金额将大于利润额。

💰 **中矿资源存货由23年底14.45亿上升至20.05亿，主要原因是发出商品未结算金额增加。** 结合公司计提的汇兑损益，猜测公司可能有利润后移的操作。

🚀 **中矿资源铜业务开始启动。** 公司将持续跟踪相关业务进展。

来源：雪球App，作者： 晚舟夕照，（https://xueqiu.com/3858193052/301300702）

$中矿资源(SZ002738)$ $中矿资源(SZ002738)$
持仓票中报分析
牧原股份：
1.上半年盈利8.29亿，其中二季度盈利32.24亿。根据互动易披露，7月份养殖成本降到13.8，根据猪价指引，牧原即将迎来利润高峰期，预估峰值月度利润40-50亿。预计全年利润中位数250亿。
2.经营活动现金流154亿，表现大幅优于利润，这里是牧原股份深层次的交易点。我们将在后面详细阐述。
3.在能繁指引的生产规模扩大15%的情况下，得益于资产开支的减少和激进的折旧策略，固定资产开始降低，相比于23年底，固定资产由1122亿减少至1090亿。
4.在充裕的现金流下，相比于23年底，牧原股份开始回购少数股东权益22亿。负债减少30亿。在预期两年利润400亿，经营现金流600亿情况下，牧原将解决历史遗留的债务问题和少数股东问题。在停止大规模资本开支后。牧原的方向是轻资产公司，回购+分红金额将大于利润额。
1234点就是牧原的交易点，未来的分红股。
中矿资源：
1.中矿资源利润4.7亿，在预期的下沿。
2.碳酸锂系列产品，营业收入15.91亿，毛利率35%。根据出货量指引，成本不含税6万出头，高于预期。
3.銫铷业务，营收4.71亿，同比下降12%，但毛利率上升由66.31提升至72.37.这就是我们前面一直强调垄断业务的优势。等湖南黄金和华钰矿业的中报出来以后，我们可以对比下相关公司在小金属领域的毛利对比。
4.铜业务开始启动。
5.财务报表中，存货由23年底14.45亿上升至20.05亿。细看存货分类，主要是发出商品未结算由6000多万上升到4个多亿。结合本期报表中一把计提的汇兑损益，我们猜测公司可能有利润后移的操作。毕竟发出商品是按成本结算的，而公司主营产品中銫铷毛利高达72%。具体如何，我们持续跟踪。