• 中国7月工业同比增5.1%创四个月低点，消费则回暖• 前七月投资同比逊预期增长3.6%，为今年以来低位• 中国经济承压明显，弱需求持续显现• 料出台宏观政策提振，年内经济有望温和复苏最新出炉的中国7月宏观数据显示经济运行承压，其中，工业同比增幅放缓至四个月最低，前七月投资同比亦逊预期放缓至今年以来低位，消费有所回暖但程度有限。分析人士认为，中国下半年经济的弱开局为国内宏观政策的进一步放宽提供有利铺垫。他们认为，当前经济的主要矛盾仍然是国内有效需求不足、微观主体信心较弱，需要加大财政支持、货币政策重心向稳增长进一步倾斜。考虑到政策效应的时效性，预计三季度中国经济整体有所放缓，四季度将温和复苏。“中国下半年经济弱势开局，预计降准替换MLF的概率会增加，但保5%经济增速的关键仍是财政支出何时到来。” 澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏称。凯投宏观(Capital Economics)在报告中认为，7月经济数据显示第三季度初的经济增速可能略有下降，但下降速度似乎有所放缓，周期性的转折点已临近。政府正在扩大财政支持，这应有助于支撑国内需求，推动经济在今年余下时间实现温和复苏。中国国家统计局周四公布，7月规模以上工业增加值同比增长5.1%，增速为四个月低点，略低于路透调查预估中值5.2%；社会消费品零售总额同比增长2.7%，稍高于路透调查预估中值的2.6%；1-7月固定资产投资同比增长3.6%，为今年以来最低，不及路透调查预估中值3.9%。1-7月民间投资同比持平。7月工业、投资和消费环比分别为增长0.35%、下降0.17%和增长0.35%。在长江证券首席经济学家伍戈看来，“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”要求之下，中国逆周期调节概率加大，但“保持战略定力”。专项债发行有望加速，但用途似有向存量化债倾斜的态势，而非优先用于增量项目。如何通过利率手段激发有效信贷需求，或是货币政策方面的当务之急。国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办发布会回答路透提问时称，目前中国经济运行确实面临着有效需求不足的问题，随着相关政策的逐步落地显效，需求不足的问题也将会逐渐得到有效改善，供需关系也会进一步趋于均衡，价格运行状况也有望随之逐渐好转。中国经济下行压力再度增大之际，7月末召开的中共政治局会议再度强调要坚定不移实现全年目标任务，要求宏观政策“持续用力、更加给力”，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措、及时推出一批改革举措，发出了政策加力的清晰信号。投资逊预期受极端强降水和高温天气制约建筑施工等因素的影响，7月中国固定资产投资放缓。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，综合看数据反映出国内需求端复苏仍弱于供给端，物价维持低位，暗示国内宏观政策实施力度进一步加大，政策重心偏向于有效需求。经济学人智库的徐天辰指出，投资边际变化在三大指标中表现最弱。预计8月和三季度，随着政府融资提速，投资有望企稳回升，不过投资依赖中央资金、地方加杠杆动力不足仍然是一大问题。数据显示，中国前七月固定资产投资中，第一产业投资同比增长3.3%，第二产业投资增长12.5%，第三产业投资下降0.7%。外需的改善客观上也有利于带动国内制造业产出和投资的较快增长。统计局的刘爱华称，随着超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债券以及2023年政府增发国债等项目建设加快推进、加快形成实物工作量，政府投资带动放大效应将持续释放。总的看，下阶段投资对稳定增长、优化供给的作用将得到进一步发挥。消费改善但还不够暑期旺季在一定程度上助推7月中国消费同比增幅的改善，尽管下半年仍有中秋、国庆等假日等有利因素，不过分析师们普遍认为更需要结合、居民收入、以及市场信心的综合情况来判断。ING银行大中华区首席经济学家Lynn Song表示，尽管7月消费数据略好于预期，但并没有太多值得欢呼的地方。当月“吃喝玩乐”主题的总体表现优于其他主题，其他类别继续普遍反映出消费者信心疲弱，包括汽车 、黄金和珠宝 、服装在内均出现同比负增长。“调查失业率上升也反映多数企业进入控制成本的阶段，但并不用过度解读单月数据的波动。”Lynn Song称，若未来几个月看到有趋势性的上行，可能会进一步拖累消费者信心。徐天辰认为，7月社会消费品零售总额同比增长2.7%并不是一个非常大的数字。部分原因是在“618”活动期间，一些销售从6月提前到5月，导致6月数据下降。7月份出现了反弹，但总体而言，数据看起来并不太好。中国央行上周五发布调查报告显示，二季度银行家、企业家宏观经济热度指数环比双双转弱，居民的收入、就业预期亦均调转向下；贷款总体需求指数较上季度骤降16.5个百分点，创下历史新低。中国国务院8月初发布“关于促进服务消费高质量发展的意见”，挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费等多渠道并举，明确商务部要会同有关部门强化统筹谋划，制定专项政策举措。文章来源：路透
