2024 年上半年水泥行业盈利底部渐实，对价格乐观。行业整体亏损下头部央国企竞争策略或调整，新开工接近底部使地产需求拖累减弱，错峰生产短期有效，中长期政策有望优化行业格局，水泥企业分红能力增长。可从三条主线布局。

🎯当前水泥行业亏损严重，强利润诉求下，头部央国企竞争策略或将改变，会加大对价格的推涨力度，以改善行业整体状况。

🚀新开工接近底部，地产对需求的拖累将逐步减轻。短期错峰生产是供给侧有效手段，中长期超低排放、产能置换政策趋严，有利于优化行业格局。

💰随着资本开支下降，水泥企业分红能力逐渐增强，红利属性突出。可从水泥业务盈利底、非水泥及海外业务第二增长曲线、区域需求催化这三条主线进行布局。

2024年上半年水泥行业盈利底部逐渐夯实，对未来水泥价格保持相对乐观。一方面，当前水泥行业整体亏损情况较为严重，强利润诉求下，预期头部央国企竞争策略或将有所调整，对价格的推涨力度也会加大；另一方面，新开工或已接近底部位置，地产对需求的拖累将逐步减弱，短期来看，错峰生产仍是供给侧最有效手段，而中长期超低排放、产能置换政策限制逐步趋严有望带动行业格局优化。随着资本开支下降，水泥企业分红能力逐渐增长，红利属性仍然突出。可通过三条主线布局：1）水泥业务具备较厚盈利底，分红能力强，股息率较高。2）非水泥业务和海外水泥业务的第二增长曲线驱动。3）区域需求有催化。