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刚看到公司的半年报，费用开支大增。按4月底公司的股东大会财务透露，今年的营销费，管理费，研发费用的预算会增加二十多亿，所以五月份开始股价就又开始新一轮大跌，直接跌破100元。今年应该是摆烂的一年。悲观预期今年净利会下降30%，也就是差不多30亿的净利。其实这个预期也反映在股价中了，否则怎么可能给你8倍的估值。所以说啥业绩暴雷，低于预期啥的，说明你根本没去深入研究公司，因为公司都明明白白的告诉你今年费用大幅增长多少，预计会影响多少净利。市场早就有了业绩大幅下降30%左右的预期了。
任何公司都一样，费用会先于营收，先是费用大投入，然后是营收增长，再后是净利上升慢慢覆盖成本进入盈利阶段。这个过程每个行业公司时间周期都不一样，按金总的说法，二年左右时间。从中报中没看到非生长激素的营收增长情况。到时要看交流会上公司是否会进行说明。看看成本的大幅投入到底带来了多少营收的增长。今年有许多新品的引进及报产，下半年应该能看到更大的增幅。
看公司其实就是看子公司金赛，子公司金赛药业实现收入 51.52 亿元，较上年同期增长 0.25%；营收保持稳定。从营收收入产品分类统计中，基因工程药品及生物药品营收增长1.27%（这里面就是二块，一块是小儿生长激素，还有一块是非小儿生长激素），其中去年的非小儿生长激素中报营收是3亿，今年按40%的增长，就是新增1.2亿，也就是说，小儿生长激素营收小幅下降在一到二个亿左右。具体还是要看公司到时的说明会。从中可以看出所谓的集采（已集采二年了），竞品增长（现在四家水针），出生率下降，结果市场认为会导致公司业绩下降的大座大山，现实上对公司小儿生长激素基本没有影响，因为小儿生长激素在反腐及消费大降级的情况下，还是保持营收稳定，你说可笑不可笑。
理解一家公司是否进入困境，或者说暴雷进入困境，无非表现在二个方面，一就是主营收入下降了，二是毛利下降了。营收在下降说明需求在减少了，毛利在下降了，说明竞争在激烈。而公司的营收毛利都保持稳定，这样的企业能说经营出问题了吗？在我的理解中，那肯定不是的。特别是在今年这种反腐及消费大降级的环境下，还能保持营收及毛利稳定，不正说明公司强大竞争力吗。至于净利，经营成本的大幅增加造成的净利大幅下降，你能理解为行业竞争激烈，需要投入更多的成本。当然你也能理解为公司开始扩大经营范围，初期需要大笔投入。在我的理解就是花钱在买未来的营收。总的来说，用净利下降来评判一家公司进入困境，我认为过于简单粗暴。
至于明天市场的表现，还是大资金说了算，从近期的股价表现来看，还是空头把控一切，所以明天下跌的概率相对大。今年净利肯定是大幅下降，那股价何时到底，主要是要看今年的净利下降是最后一跌，明年就能恢复还是明年继续会下降。如果明年能恢复，那股价也会提前到底，如果认为明年还要继续下降，那股价还将下跌，没有走出大行情的可能。怎么理解，我认为还是要看二点，一是小儿生长激素是否能继续保持稳定，二是非小儿生长激素的营收增长情况，它的增速是否能覆盖成本的继续增加。
