来源：雪球App，作者： 许舒，（https://xueqiu.com/1630191122/301184591）
本次全球“衰退交易”对于大宗商品来说，其实6月中上旬就开始了，已经发酵了2个多月、并于上上周五晚的非农之夜和上周一的日元carry trade瓦解之时达到了了这个故事的最高潮，导致全球各大类风险资产短暂地陷入了集体恐慌。上周随后发布的美国ISM服务业PMI和首申失业金人数在一定程度上缓解了这个恐慌，时至今天又过去了一周，本周披露的各项关键数据则进一步证伪了这个莫须有的“衰退叙事”。首先是前天晚上和昨天晚上的7月PPI&CPI数据，明显是在韧性中放缓，而不是突然失速坠落，这当然不是衰退。轻微放缓的通胀数据当然有利于促进美联储开启正式降息，当货币金融条件逐步放松之后，被压抑了2年之久的制造业、建筑业、全球出口外贸以及商品价格，当然会重获生机，进入新一轮的景气上行。而今晚披露的美国7月进口价格同比、环比，本周首申失业金人数和7月零售销售环比，明显地再一次超出预期，所谓的“衰退叙事”根本站不住脚。唯一不行的是工业及制造业产出环比，这和半个月前发布的ISM制造业PMI是一致的，并不是新的利空，而且预期在降息之后，制造业预期将重返扩张。总之7月的美国经济数据仍旧是有的在走强，有的在走弱，并非单边全面恶化，而且走强的数据可能还要更多一些。所以前期的各种关于“衰退叙事”的恐慌情绪理应开始回摆，股、债、商品各大类资产上的动量追涨杀跌投机仓位理应平仓，尤其是极度悲观的商品价格理应得到纠偏。$中国海洋石油(00883)$ $中国宏桥(01378)$
