来源：雪球App，作者： 杨饭，（https://xueqiu.com/6180156458/301147759）
#联想Q1净利大增，PC外业务占比近五成# 观察了一下联想集团这两年的业绩，从23/24财年Q3开始复苏，到Q4全面恢复增长，接连与微软、英伟达等国际巨头合作，再看新财年的这个Q1，已经是全面双位数增长了，营收1119亿人民币，同比增长20%；净利润近23亿人民币，同比大幅增长65%，不可谓不快，最重要的逻辑就是，AI驱动业务成长已经成为一条相对清晰的路径，给联想实实在在带来了增长。细分来看，从各家第三方机构的数据来看，全球PC市场持续复苏并迎来一波新的换机潮，联想稳稳保持着全球市场第一的份额。另一方面，联想也是在AI PC领域率先发力的玩家，在AI PC市场落地、卡位，在未来也会带来一波收益。产品表现也没有让人失望，本季度联想AI PC出货量环比增长228%，和智能手机业务共同带动IDG业务实现营收827亿人民币，同比增加11.3%，运营利润率实现7.3%的增长。
AI PC的预期则足够高，按照Canalys预期，2024全年AI PC出货量将达4400万台，2025年有望达到1.03亿台。别忘了，AI PC还会带来PC高端化以后的产品利润率提升。
整个服务器业务拐点在今年的一季度，反映在联想财报里是23/24财年的Q4：ISG基础设施业务营收同比增速达15.1%，创下同期历史新高，现在算力需求这么高，未来很长一段时间内还是会遵循新摩尔定律增长，这个Q1联想集团的ISG基础设施业务营收229亿人民币，同比增长65%，距离盈利只差时间问题了。$联想集团(00992)$
至于方案服务这一块，混合式AI时代的到来，人工智能服务成为IT服务市场的主要驱动力之一，联想本季度SSG实现营收136.5亿人民币，同比增长10%，连续13个季度高速增长，需要提一下的是，沙特PIF投资联想也是看中联想的AI原生的方案服务能力，中东整个在经济转型，像这一类体现联想方案服务能力的价值，要不了多久也会反映在财报上。
AI驱动下的这两年，也是联想估值大幅提升的两年，即使市场不佳，恒生指数和恒生科技指数下跌近20%情况下，联想股价也表现出足够的韧性，从2022年8月1日的6.72港币上涨到2024年的10港币，区间涨幅高达48.79%，最高价涨幅近83%，这个涨幅可以说跑赢了大部分港股标的。
AI的下半场，是寻找现象级的应用或场景，是要脱虚向实的，联想已经明确了这一点，正在把AI从消费电子向科技、基础设施、制造、医疗、教育等多领域拓展，已经拿了先手，就等开花结果了。
