来源：雪球App，作者： 诺依曼Feng，（https://xueqiu.com/3179670287/301020403）
在本文之前，针对于中证A50的长文已经写了5篇，从指数特性、基本面、市场面、技术面、市场预测、以及综合阐述等各个方面都跟大家做过分享（详见文后链接）。
上周四（8日），雪球基金调研团邀请大成基金指数与期货投资部副总监李飏和总监助理刘淼就中证A50指数的产品特征、投资及配置策略等方面跟球友做一次深入的交流。在本次交流中，两位专业人士通过解读“国九条”来为中证A50的投资价值做“注脚”，还是颇受启发和鼓舞。
李飏认为“政策方面，影响整个股市最大的，不可绕过的就是国九条”。因此，李飏从国九条里筛选出了五条指向大盘、有利于A50的。
第一，提升上市公司质量
新“国九条”中提到了严把发行上市准入关和严格上市公司持续监管的内容，这将有助于提升上市公司的整体质量。对于中证A50指数来说，其成分股为市值最大的50家公司，且均为行业龙头，上市公司质量的提升将直接反映在指数的表 现上，提高指数的投资价值和吸引力。
第二、强化现金分红监管
新“国九条”强调了对多年未分红或分红比例偏低的公司进行限制大股东减持、实施风险警示等措施。这将鼓励上市公司提高分红比例，中证A50指数中的龙头公司盈利能力强，基本面优秀，是最有能力进行分红的公司，股息率后续有望进一步提升。
中证A50指数当前股息率为3.24%，高于沪深300指数（股息率3.13%）和A股其它主要宽基指数（上证综指2.87%、中证500指数2.12%、万得全A2.47%）。
笔者在4月22日长文《借道中证A50ETF，一键投资A股50只行业龙头》中统计：
在50只成分股中，平均连续派发现金红利的年份为12.5年。连续5年以上分红的股份41家，数量占比高达82%、权重占比高达85.13%；连续10年以上分红的股份32家，数量占比64%、权重占比71.11%；连续20年以上分红的股份11家，数量占比22%、权重占比32.31%；
（注：在2024年6月17日的成分股调整中，调出了连续24年分红的锦江酒店；调入了上市10年、连续10年分红的三环集团）。
第三、推动资本市场法制化建设
新“国九条”提出了加强资本市场法制建设的要求，这将有助于提高市场的透明度和公平性，增强投资者的信心。对于中证A50指数而言，法制化，透明化的市场环境将有利于其成分股的稳定发展，减少市场操纵和内幕交易等不良行为，从而提升指数的稳定性和可预测性。
李飏认为，中证A50指数成分股都是“经营比较规范，不太容易出现一些风险事件的”大盘和龙头企业，本身具有“推动资本市场法制化建设的特点”。
第四、吸引长期资金入市
新“国九条”中提到了大力推动中长期资金入市，这将有助于改善市场的资金结构，增加市场的稳定性。 中证A50指数作为反映市场龙头企业表现的指数，将受益于长期资金的流入，这些资金更倾向于投资于市值大、流动性好、业绩稳定的公司，这也正是中证A50的成分股范围，不排除中证A50ETF未来会获得大资金的加仓买入。
李飏认为，吸引长期资金入市“都是一个指向，就是说大盘是更好的一个投资方向”。对此，李飏详细的分析：
“整个中国的股票市场，很多时候边际资金的增量在哪儿，它就决定了这些资金的偏好，从而一定程度上决定整个市场的方向。
比如2019年2月份到2021年2月份，那一波波澜壮阔的牛市，其实里面的茅指数、宁组合最主要的持有人就是公募基金。所以大家看到在这个阶段，公募基金的规模，是上涨得很快的，它的斜率是非常高的。所以这段时间快速上涨的公募基金，就决定了它的偏好是投大盘成长，所以就决定了茅指数和宁组合的这一段时间的行情。
在2021年2月份之后，我们看到整个市场开始转向到了一个小盘比较强的状态。那么是什么资金主导的呢？我们也看一下这个资金的增长情况。可以看到在这段时间里面，量化私募和险资是在这个区间里面涨幅比较大的资金。虽然说它的涨幅没有保险那么明显，但依然还是一个（上涨的状态），尤其在2022年，它的涨幅是比较明显的。
这两块资金偏好的就是偏中小盘，比如中证500、中证1000以及保险偏好的红利。所以在这两年里面，市场主流的方向也是和资金的偏好相关。
进入2024年以来，这些资金的方向是什么？我们给大家画了三个箭头，就是红色、蓝色和绿色。红色代表我们认为这个资金是在不断增加的，是一个增量资金，就是险资。第二个蓝色线我们认为这个资金是比较持平的，就是它很难出现增长，但是也不会出现大幅下降，这一块主要就是指公募资金。第三个绿色的箭头是指在今年规模在不断下行的资金，就是所谓的私募的一些资金。
所以从这三个方向我们就能看到，今年主导市场的偏好，是像保险这样的耐心资本。所以今年大家也看到，上半年以来红利的走势是比较好的，也延续了去年的一个走势的方向。同样险资的配置更倾向于公司经营质量比较好的大盘股。”
第五、严格强制退市标准，精准打击各类“保壳”行为
新“国九条”明确提出，进一步削减“壳”资源价值。 加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击 各类违规“保壳”行为。进一步强化退市监管。将加快市场风格从小盘股占优的局面向大盘股占优的转化速度，引导资金向具有并购重组能力，大市值龙头公司集中，中证A50具备显著的超大市值风格，有望受益于市场风格的转化。
A50成分股总市值在1000亿元以上的有38只，占比72%；700-999亿元的有6只，占比12%；大市值龙头公司占据绝对多数，显著的超大市值风格。
小结：
1、中证A50指数的特点、风格、投资价值等各路专家、学者、投资者都从各方面给予了很多的研究和探讨，大成基金指数与期货投资部副总监李飏和总监助理刘淼本次交流中又从政策层面上进行了刨析。
2、虽然都是跟踪中证A50指数，但是大成基金的中证A50ETF（159595），从规模（大）、日交易量（大）和费率（小）方面都占有优势，本人在5月2日的长文《王者归来：五谈中证A50ETF的投资价值》中有过介绍，不再赘述。
此外，大成中证A50ETF联接基金（A：021212；E：021359）也已经上市。
（全文完）
相关文章链接（直接点击标题阅读原文）：
（注：1、本文内容只代表本人观点，只能做参考之用，并不构成投资建议，不能作为买卖、认购证券或其它金融工具的推荐或保证。2、欢迎留言批评指正、共同探讨。3、资料及数据来源：Wind金融终端、雪球基金调研团-速记稿）
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
@雪球创作者中心 @今日话题 @雪球基金 #雪球星计划公募达人# #雪球创作者中心# $中证A50ETF基金(SZ159595)$ $大成中证A50ETF联接E(F021359)$ $大成中证A50ETF联接A(F021212)$
