来源：雪球App，作者： 侯兵hoping，（https://xueqiu.com/1162446352/301069409）
尚未写完《光伏巨头的巅峰对决……》系列文章，某光伏巨头的一纸收购公告，又将我想说的问题，扩大化了……心里一酸的感觉。。。所以暂且按下原本的叙说计划，先说一下内心的感受吧！
李嘉诚多次抄底香港房地产，获得了巨大的财富，成就了“李超人”的美誉，可谓是亿里挑一。
港股“股神”曹仁超290点抄底港股，“年纪轻轻”就破产了。。。
对于抄底这事可谓是左手“入神”，右手“深渊”，并不容易。
就像如今许多投资者用历史经验总结出的抄底或者摊薄的操作，在历史罕见的低迷期中，很快被淹没，而被反噬。
面对历史上较大的经济周期且显著超过人们预期的阶段，最好的方式也许是保持现金流，度过不知道多久的衰弱期，待时而动。
当然这对于有卓越眼光的人，并不适用。
但多数人对未知的调整周期，一无所知。
投资最怕的不是下跌，而是长久的低迷期，这种长久的低迷期将磨灭一切。
对于光伏企业也是如此。本轮调整周期和深度都似乎超过众大佬的判断了。
在光伏龙头企业产能过剩压身的背景下，表面上各大龙头企业资产负债表仍然坚挺，但早已透露出“衰弱”的先兆。可以参考笔者最近写下的资产负债类的评论文章如《打开上市公司资产负债表，看看光伏出清到哪儿了》。
如果我们判断，行业很快反转，那么此时大幅抄底廉价资产就是值得的，是英雄行为；反之，这是非常鲁莽的行为，甚至将拖累本已岌岌可危的资产负债结构。
当然我也十分理解，手握大量现金的行业巨头以泰山压顶之势击溃行业大多数友商后，将带来更快的复苏。。。毕竟资产负债表的恶化，这些巨头显然是排在更靠后的位置的。
但过于激进的做法，从大概率角度上来说，也许会反噬自己。
毕竟这一轮周期有多久，谁也无法预知。
隆基绿能钟宝申说，没有新技术和外力推动的前提下，走向新的繁荣，遥遥无期。
不知道隆基绿能是否是危言耸听。但从隆基绿能资产负债结构中可以看到“言行一致”的地方。
我无意于赞同隆基绿能的“保守做法”，也许，当下很多人都不敢冒进了吧。
但这并不代表，保守就是正确。
有人说，龙头企业兼并收购有利于避免社会资源浪费。
这是一个正确而片面的理解。
这个理解的前提是，龙头企业通过收购产能实现自身产能规划的目标。但当前主流企业的产能也已过剩，且自身规划的产能大多仍在建设中。
因为，我们已知全行业已经产能过剩，并且部分企业仍在疯狂押注产能建设，其自身的产能甚至达到行业需求的四成以上。在这种背景下，继续收购产能，维持产能过剩格局，虽然看似避免了社会资源的浪费，但实际的后果，可能恰恰相反。
因为，收购之后，这些本该淘汰的产能又获得了资金支持而死灰复燃，进一步加剧了全行业的产能出清风险。
本要出清的产能，还是要出清掉。所以无所谓，是不是浪费和节约，如果一直保有过剩产能，全行业面临持续崩溃的风险，适得其反？
这到底是节约资源还是浪费资源，这笔账，有这么难算吗？
如果是对某个地方项目的支持，那么这种非市场化的因素，将会进一步导致光伏产能出清过程的延长，甚至资本的浪费。
对于这个问题，孰对孰错，仁者见仁，智者见智？读者可自行开展延伸思考。
在近期我写下一篇文章：
这一篇是光伏巨头巅峰对决系列的第一部分。主要阐述了在行业悲观预期下，两大巨头不同的战略选择，也代表了当下主流光伏企业的两种截然不同的做法。
隆基面对行业悲观预期，多年采取了极为保守的策略，并体现在资产负债表结构中；通威股份则相反，在行业悲观预期下，逆势扩张，意欲以泰山压顶之势实现战略目标。
在去年和今年年初，大部分光伏企业都采取了类似的通威策略，看看他们的垂直一体化产能的持续推进就知道了。
绷不住的永远是最激进的和现金储备最少的那一撮，特别是跨界者。
而此次润阳股份的“绷不住”则代表了二线龙头开始展开的危机模式。
但我知道，全球机构投资者判断周期性行业底部的研究准则中有一条最为重要的内容：龙头企业领导人的谨慎和恐惧。
通威的横扫千军模式，看起来，怎么也不像行业出清的特征。
当然我希望，我是错的。
隆基绿能钟宝申在最近回答投资者疑问的时候，也表示：
隆基绿能审慎的产能扩张，是基于现有财务安全的考量。光伏行业产能过剩带来大量产能会淘汰出局，隆基绿能在未来可能会考虑通过廉价收购这些产能实现产能扩张。
所以，我更关心的是，隆基绿能何时出手？
我想，这一个风向标有可能更具有意义吧！
原本期待的光伏供给侧改革没有到来，而非市场化的因素，在某种程度上仍在延缓光伏行业的出清过程。
说句实话，令我心酸。
光伏主材行业的出清之路的艰难和复杂，也超出想象了。。。
仍然希望，很快能有转机，就像期待中国经济能有转机一样。
翘首以待！$
