来源：雪球App，作者： 柳叶刀财经，（https://xueqiu.com/5900568191/301058881）
大家晚上好，我是刀哥。
这已经是连续多天的缩量了。今天上证继续是小于5000亿的规模。这就是当前最真实A股的状态，缩量，钝刀子割肉，总之，就是能跌就跌，不跌就缩量。反正很难涨。这阶段性低点估计也很快要破了。
而且，实际上在美元降息的预期下，人民币出现了一波升值的：
最近汇率已经到了7.13上下了。正常来说，人民币升值，美元贬值，外资多少还是要净买入一些A股的，但现实的情况是，外资跑的比以往更加坚决了。
最近很少有看到外资大幅净买入的情况（少数几天也跟月末有一定的关系）。今天也同样是净流出71亿人民币。
但以往流出我们可以理解的是人民币贬值，现在人民币升值，外资还在流出。这就有点蛋疼了。而且，外国投资者实际上大部分都是在从A股，从中国撤退，同时中国的企业也都在投资海外。这是典型的都到海外去玩儿去了。
我一早发的这个长视频，详细推演了日本从1990-2010年，以及2010-2020年的一些变化，其中重点强调了日本企业出海的一些原因，以及当中的一些利率变化，大家可以参考看下，建议耐心看完，很有启发：
柳叶刀财经（视频号、抖音搜索均可）
这个视频提到了日本1990年以后，整个社会的企业、个人、政府的去杠杆的过程，这是一个相当痛苦的过程。而今天，我们的杠杆也是不低的，特别是居民杠杆率。
上个视频中我提到日本跟我们最大的不同是，我们的地产的债务其实很多都转给了居民。上图可以看到从2008年至今我们的居民杠杆率的情况，从18%涨到了今天的64%。可以说，过去的16年，全民在加杠杆。
同时，我针对视频做一些其他的杠杆的补充：
可以清晰的看到，中央政府的杠杆率更低，地方政府相对艰难。
总之，我们的政府、企业、个人的杠杆，从过去几年一直都在去杠杆了。但是房价变化是一个非常典型的节点。我们真实房价的拐点是2022年、2023年。这1-2年，我们房价处在下跌的过程中，今年一线城市房价同比基本上都是10%的跌幅。（这2-3年我们居民杠杆率也稳定在64%左右）
但我们只是经历这1年，不少企业、个人可能已经承受不住了。你敢想，日本1990年开始，整整20年都在经历这种痛苦。
当然，我还是要说下今天的我们跟当年的日本有很多地方不同。我们不太可能经历20年类似当下的情况，但我们也要经历一些时间。当下其实就已经非常难熬了。尤其是楼市、股市。
研究宏观，其实是有点糟心的。因为看到了很多，知道未来大概率会发生哪些事情，比如未来利率仍旧还是持续往下走的；比如我们知道很多企业这一轮会扛不住会破产的；比如我们还会知道很多企业一定会想办法去海外卷的；再比如我们也同样知道一些个人可能会默默还贷很多年，作为接盘侠。
但研究宏观也有积极的好处。比如我们知道其实现在算是至暗时刻，虽然我们什么时候能结束谁也不知道，但一定会结束的。在持续的低利率的刺激下，我们会有量变产生质变的时刻，我们会迎来自己的新一轮的周期。这是希望。或许真如我们看到的证监会新的副主席李明的谐音一样，或许很快就到了黎明，但或许黑暗还要好久。
另外一个不得不跟大家说的一个趋势是：企业出海。上面视频我也提过。未来我们的贸易出海也会慢慢变成投资出海。但无论怎么样，企业出海是大势所趋。这是我们在研究日本过去几十年给我们最大的一些启示。因此，如果你个人有一些出海的产业或者机会，一定不要放弃，很多地方都值得我们去看看，欧洲、美国、中东、南美、澳洲、加拿大，甚至日本，都是不错的地方。
至于A股。策略上我的建议是：如果你是闲钱，熬得住，又是持有的相对的蓝筹白马股，没必要割肉了。比如贵州茅台，美的集团等等，真没必要割，持有就是了。这样的公司每年还有稳定的分红，分着分着或许就回本赚钱了。
A股不会一直在3000点下面。只是你能不能熬到A股回到3000点或者4000点的时刻罢了。
其他：
1. 数据显示，2024年7月，货物出口总值初值为3005.57亿美元，同比增长7.0%，低于2022年7月的3274.63亿美元。
2024年1-7月，货物出口总值初值为20065.21亿美元，同比增长4.0%，低于2022年同期的20346.76亿美元。
整体看，我们的出口还是不错的。虽然2023年有下滑，但是2024年同比都是正向增长，整体趋势都不错。特别是针对一些南美、中东、非洲等地区，我们的出口增长很快，而对欧美则相对保持。这也非常不错了。
最重要的是，7月份也公布了外汇储备，我们的外汇储备还是比较充沛的：
看来想赚钱，就要做海外生意。
这也是我上面视频中提到的：企业出海。未来10年，中国一个大的机会一定而且是必定是在企业出海。
2. 腾讯公布了半年报。nice。腾讯终于可以又开始继续10亿的回购了。中概得靠腾讯了。
腾讯控股现在应该是中概互联最大权重的公司，腾讯不出事儿，中概还是稳得住的。
这份财报其实不算大幅超预期，但还是不错了。营收虽然增长不大，但净利润提升很多（得益于很多方式）。
增值服务收入788亿元，同比增长6%。其中国际市场游戏收入139亿元，同比增长9%；本土游戏收入346亿元，同比增长9%；社交网络收入303亿元，同比增长2%。网络广告收入299亿元，同比增长19%；金融科技及企业服务业务收入504亿元，同比增长4%。
视频号应该也是增的比较猛的,，这应该是算在广告收入这块，特别提到了视频号的广告收入：视频号广告收入同比增长超过80%。
还有就是提到了回购，半年以约523亿港元购回合共1.55亿股股份，全部注销了。下半年应该会继续保持这个节奏。而且这个节奏相对也合理，50%的利润去回购，腾讯的现金流也相当牛逼。
但是美股不买账：
竟然跌了5.8%，明天港股的腾讯就等待市场的检验了。
不过，我确实没看懂美股这腾讯为啥跌。这财报虽然不算大超预期，但起码非常nice了。腾讯一年2000亿的净利润，现在市值不高的，加上腾讯还持有不少优秀公司的股份。
嗐，只能说，全球市场对人民币资产现在都缺乏信心。我刚看了中概互联也是跌了快3%，这明明人民币在升值，这你去哪里说理去。
以上。
关注刀哥，带你更好的资产配置，带你更好的去投资，让我们一起洞察金融世界的本质。
坚持日更至今已经第7年，各位的“点赞”、“在看”是对刀哥最大的支持。也希望帮忙转发阅读。再次感谢大家。
