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当前M1连续四个月下降，还有人还在拿手工录入挤水份说事，其实最大原因就是居民企业持续降杠杆。这个让我想起1993-1995年海南房地产泡沫崩溃后金融家总理全国清理企业三角债时代的各行各业资金短缺的艰难，那时候没有关注M1数据，估计也是下降的。但是那个年代随着企业三角债清理和随后多次降息，叠加外资流入（主要是港台资金），随后有1998年房地产开放和加入世贸，经济腾飞。这次可不是三角债那么简单，这次其实是过去投资于广大三四五六线城市的房D惨全面冻住（在人口减少预期下类似财富清袋），一方面相关资产财富没了流动性，另一方面居民对应的负债可是分文不能少，同时投资这类资产的相关企业对供应链的应收应付款（类似三角债）却需要去清理。也就是钱出不来，还要拿手头现金存款去还帐，这M1能好吗？M1持续负增长，根在房地产，在股票市场绝大多数资金套牢了，但房地产高峰有400-500万亿总体量（三四五六线冻住的这类资产占比可不低），股票市场算是小的了。
这种环境下（活跃资本紧缺时代），个人宁愿守着这种强现金流、有分红（比如水电股）、有涨价预期（比如黄金价格）还能叠加弱增长（成长性）这一类特征的公司股票去投资。市场垃圾公司太多，一不小心就碰上垃圾票。所谓做多错多，那些热衷于板块个股之间轮动切换的，轮多了总有一两款雷等着，碰上了就一朝把过去的盈利吐回去，白干一场。
守住自己能力圈，坚定守着好公司，个人认为这是当前形势下一般投资者具有大的盈面的投资策略。$川投能源(SH600674)$ $华能水电(SH600025)$ $山东黄金(SH600547)$
