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央行反复警告之后，大转折来了
今年以来，债券市场进入牛市，国债不断创历史新高，国债收益率不断下跌，10年期国债收益率也一度跌破了2.1%，创历史新低。
央行对于这种现象，连续发出了9次警告，结果顶多管一两天，然后就继续新高。后来央行直接出手，宣布展开债券借入操作，但是同样未能阻止债券狂飙。
直到上周，我们对几家小银行采取措施，这些小银行因为操纵债券，非常可能被禁止债券交易，债券终于跌了，我当时就发出了警告，并且也说考虑赎回债券理财。
此后，债券就开始下跌，本周一更是重挫，10年期国债ETF甚至创了今年最大的单日跌幅，疯狂的牛市，可能面临短期终结。
今年的债券牛市，一度将债券基金的年化收益拉到了10%，而无疑是有炒作的因素了。很多小银行，反正贷款也放不出去，所以跑去炒债券，虽然收益比贷款低了点，但是比起存款还是有利差的，而且他们认为风险很小。
事实上，这就是胆小鬼博弈，风险并不小。他们赌的就是我们不会加息，而且利率会走低。这从宏观经济上看，没有问题，3年之内我都看不到加息的可能性。
但是如此炒作，已经把预期打满了，一旦预期不及现实，就会导致债券下跌，从而让这些银行出现风险，当然，这点也是我们会极力避免的，因为不发生系统性风险，这也是底线。
目前，影响债券的另外一个预期，就是通缩预期，我认为可能会迎来转折。
7月份，我们的CPI数据回到了0.5%，大幅超过了预期，也超过了我的预期。如果排除2月因为春节错位导致的CPI跳涨，那么这个数据，已经是1年多来最高的CPI数据了。
不可否认，猪肉价格贡献了很大部分，同比涨幅到了20%。不过猪肉不是7月才涨的，今年一直在涨，之前都未拉起CPI，扣除食品和能源的核心CPI，我们依然是上涨的。
可以说，这应该是我今年看到的最惊喜的经济数据了。很多人根本意识不到这个数据有多重要。这么说吧，如果未来两个月我们的CPI一直在0.5%及以上，市场就会后知后觉，开始思考我们的经济未来的各种可能性了，我们不会陷入日本那样的长期通缩状态。
我对此一直充满信心，作为三年多前全球最早警告国内CPI会下行的人，从今年开始，也是最早预期我们能够走出来的人。$贵州茅台(SH600519)$ $长江电力(SH600900)$ $比亚迪(SZ002594)$
