🥔美国7月PPI同比上涨2.2%，低于预期和前值，环比涨幅也低于前值和预期，服务业需求明显下降，市场认为这使通胀不再成为降息障碍，且PPI需求的超预期下降符合软着陆需求。

🚫今年票委、亚特兰大联储主席Bostic称在支持降息前需更多数据，强调要确保降息后不会改变方向，避免先降息后又加息的糟糕情况。

📉市场此前因衰退恐慌交易定价年内有两次50个基点的降息，虽恐慌交易过去，但对年内降息的预期仍较高，目前市场定价隐含年内100 - 125个基点的降息预期。

1、【美国7月PPI超预期下行】美国劳工统计局公布数据显示，美国7月PPI同比上涨2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，环比涨幅为0.1%，前值和预期均为0.2%。

点评：低于前值和预期的PPI读数，特别是明显下降的服务业需求，让市场坚信9月美联储开启降息周期，通胀已经完全不成为障碍。同时，PPI需求的超预期下降是在此前较高基础上的微幅下降，这也正是软着陆所需要的——软着陆需要数据走软，但是幅度要小，速度要慢。

2、【美联储给市场降息预期泼冷水】今年票委、亚特兰大联储主席Bostic表示在支持降息之前，他需要看到更多的数据，并强调他希望确保美联储在开始降息后不会改变方向。“我们希望绝对确定。如果我们开始降息，然后不得不再次加息，那将是非常糟糕的。”

点评：市场在衰退恐慌交易前定价年内会有两次50个基点的降息，而现在尽管恐慌交易已经算是过去，但是对年内降息的预期却没有“回调”多少：目前市场定价仍然隐含了年内100-125个基点的降息预期。