2024年7月金融数据显示，有效需求仍然偏弱。社融结构中，政府债券、企业债券、委托贷款、未贴现票据同比多增或少减，而贷款、信托贷款、股票等构成主要拖累项。贷款结构中，除票据融资和居民中长贷同比多增外，其他主要分项同比少增或多减。M2与各项存款同比止跌回升，住户存款、非银存款是主要支撑项，非金融企业存款、财政存款是主要拖累项。住户存款少减，可能与理财等基准收益率持续下行，出表速度放慢有关。M1同比继续下行，或与企业推迟结算资金有关。

🤔 社融结构的变化反映了经济中的资金流向。政府债券、企业债券、委托贷款、未贴现票据同比多增或少减，表明政府和企业融资需求依然存在，但贷款、信托贷款、股票等构成主要拖累项，说明企业和居民投资意愿较低，有效需求偏弱。

💰 贷款结构的变化进一步印证了有效需求偏弱的结论。除票据融资和居民中长贷同比多增外，其他主要分项同比少增或多减，表明企业和居民贷款意愿较低，投资和消费意愿不足。

📈 M2与各项存款同比止跌回升，但主要支撑项是住户存款和非银存款，而非金融企业存款和财政存款。这表明，居民储蓄意愿增强，企业和政府的资金需求仍然不足。住户存款少减可能与理财等基准收益率持续下行，出表速度放慢有关，说明居民对投资收益率的预期不高。

📉 M1同比继续下行，或与企业推迟结算资金有关，这说明企业对未来经济的预期不乐观，导致企业投资意愿和资金周转速度下降。

📉 有效需求偏弱，反映了当前经济面临的挑战，需要进一步采取措施刺激经济增长。

有效需求仍然偏弱 ——2024年7月金融数据点评【天风固收·孙彬彬团队】 （1）7月金融数据关注有四： 第一，社融结构中，政府债券、企业债券、委托贷款、未贴现票据同比多增或少减，贷款、信托贷款、股票等构成主要拖累项。 第二，贷款结构中，除票据融资、居民中长贷同比多增外，其他主要分项同比少增或多减。 第三，M2与各项存款同比止跌回升，住户存款、非银存款是主要支撑项，非金融企业存款、财政存款是主要拖累项。住户存款少减，可能与理财等基准收益率持续下行，出表速度放慢有关。M1同比继续下行，或与企业推迟结