①美银提出了三个理由，说明投资者为何过于担心人工智能的高额支出；②该行表示，投资者可以期待新的催化剂，比如英伟达即将推出的Blackwell人工智能芯片。
近段时间以来，华尔街一直担心，企业对人工智能（AI）的狂热过头了，大量支出被投入到一项可能达不到预期的技术上，最终钱都“打了水漂”。
但根据美国银行（Bank of America）的说法，市场情绪低迷来得太快了。该行在周一发布的一份报告中概述说，高技术支出并不反常，并补充说，未来仍有几个看涨因素。
“在我们看来，要大型云服务提供商承认‘人工智能的投资回报率很低’是徒劳的，至少在2016年之前是这样。”该行分析师们写道。
事实上，对大多数投资者来说，对人工智能技术的兴奋一直是今年美股涨势的核心驱动力，科技股尤为如此。亚马逊、Meta、微软和苹果等大型科技公司受益于市场对人工智能将彻底改变生产力的信念，并向这一新兴技术投入了大量资源。
高盛此前计算过，这四家公司在过去四个季度的资本支出和研发支出总计为3570亿美元，人工智能是这一巨额投入的“重要推动者”。
美银列出了以下三个看涨因素：
首先，过去硬件技术的实施表明，支出往往是前期投入的“必须品”，人工智能也应该如此。该行补充称，在投资5G等无线连接网络时就是这种情况：网络前期部署持续了三到四年。
其次，人工智能支出的重点不仅仅是创造新的收入来源。美银分析师还指出，企业在投资这一领域时都采取了“防御”举措。
例如，这些支出有助于科技公司保持社交或电子商务的主导地位，或保护它们在网络搜索领域的统治地位。
最后，人工智能催化剂并不都是“过去式”，新催化剂都还在“路上”。
美银指出，虽然企业和国家对人工智能的采用还没有明显开始，但“AI总龙头”英伟达也才刚刚要发布备受期待的Blackwell人工智能芯片。
“对高人工智能资本支出带来的投资回报率（ROI）的担忧是有根据的，但在我们看来，这种担忧为时过早，也没有定论。”分析师们写道。
编辑/lambor
