上周，日元套利交易的平仓以及对美国经济走弱的担忧，全球金融市场经历了一场剧烈的波动。8月5日全球股市“黑色星期一”，从日股大跌约12%开始，这场波动迅速蔓延至全球股市，导致市场波动急剧上涨，有“恐慌指数”之称的 $标普500波动率指数 (.VIX.US)$ 一度暴涨181%至65.73。
然而，在接下来的几个交易日中，市场情绪逐渐企稳，全球股指纷纷反弹，几乎收复了周初的全部失地，市场波动也明显下降，VIX上周五收盘跌至20.86低位。
可以确实的是，目前市场流动性的恐慌已经告一段落。市场此前普遍担心巨量的日元套息交易头寸平仓，引发类似2020年3月的全球流动性危机。
首先，目前高杠杆基金持有的日元空头仓位快速收缩，已经降至年内最低水平；日股的杠杆交易占比快速下降。其次，衡量全球流动性的相关指标如日元对美元的货币互换基差等，并未进一步走高，金融机构在本次市场波动中并未受到明显的冲击，这与2020年3月有显著区别。
市场波动或将持续
尽管如此，投资者仍需保持高度警惕，因为市场的动荡是否真正结束仍存疑问。美国宏观经济数据的不确定性，地缘政治紧张局势的持续升级，以及即将到来的8月21日VIX期权到期日，均可能成为推动市场波动性加剧的新因素。
美国经济数据
美国经济数据的“上窜下跳”让市场难以琢磨。美国就业数据的“噪音”引发了市场的广泛关注，7月新增非农就业人数环比大跌至11.4万人，失业率超预期升至4.3%，触发“萨姆规则”衰退阈值，而上周公布的初请失业金人数下降至23.3万人，就业市场似乎并没那么差。此外，PMI数据出现“制造业下、服务业上”的分叉，这种不确定性使得市场对美国经济前景的判断更加困难。
本周，市场仍将面临一系列关键经济指标——7月CPI通胀、零售销售数据、首次申领失业救济人数等。投资者将从中判断美国家庭是否面临更高的通胀和高利率带来的更多压力，市场短期内大幅波动或仍难以避免。花旗报告指出，交易员们预计在周三CPI报告发布时，标普500指数至少将出现1.2%的波动。尽管这不一定预示着经济硬着陆或衰退，但市场的不稳定性可能会限制股市的上涨空间。
地缘政治冲突
在地缘政治方面，伊朗及其中东代理人可能在本周发动的重大袭击成为市场新的担忧点。当地时间周一，美国白宫国家安全委员会发言人约翰·柯比已表示，伊朗及其中东代理人可能在本周发动重大袭击，美国和以色列正在加强军事部署，以应对突发情况。这一消息已经对原油和黄金价格产生了显著影响，原油和黄金价格周一已大幅攀升，并可能进一步加剧股市的波动。
分析师表示，伊朗对以色列的新一轮袭击可能会在8月份交易量清淡的情况下发生，从而或将加剧股市的反应。尽管隔夜美股收盘时的波动并不大——三大指数整体涨跌不一，但盘中美股市场仍一度出现集体跳水，一些业内人士猜测伊朗可能会进攻以色列的消息，引发了短线恐慌。
8月21日VIX期权到期日
此外，高盛衍生品部门最新分析指出，投资者应做好准备，迎接至少未来八个交易日内的市场波动。该行还指出，市场在8月21日VIX期权到期日之前，预计将继续保持波动状态。高盛认为，考虑到市场上未平仓期权的庞大数量，VIX期权的到期比以往任何时候都更加重要。度过这一关键日期将有助于释放市场参与者的资产负债表，进而可能提升市场流动性。此外，VIX期货的流动性目前处于历史最低水平，这可能会对市场波动性产生进一步影响。
短期采取防御性策略
综上所述，当前的市场环境充满了不确定性和挑战。由于对宏观经济和地缘政治背景的担忧，分析师预计市场波动将持续，建议投资者短期采取防御性策略，其中包括医疗保健股票、对利率变动敏感型股票等。
摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）日前表示，美国经济软着陆的可能性并不像一些投资者想象的那么大，而且随着经济前景变得更加黯淡，投资者应该寻求一些防御性股票板块的保护。报告称，这些“纯防御股”包括公用事业、医疗保健等股票。
公用事业行业
当宏观经济环境不确定时，公用事业、房地产投资信托基金和派息股等对利率敏感的股票对投资者更具吸引力。目前，标普500公用事业指数的收益率略高于3%。今年以来，该指数上涨了约16%，跑赢大盘。投行Oppenheimer在其OPCO Trifecta名单中列出了一些突出的行业建议，报告中推荐了四只共用事业股，包括 滨特尔 (PNR.US) 、 共和废品处理 (RSG.US) 、 Waste Connections (WCN.US) 、 XPO (XPO.US) 。
以下提供一些美股的公用事业行业相关的ETF以供大家选择：
1、公用事业精选行业指数ETF-SPDR (XLU.US) ：该ETF市值目前超168亿美元，是市值最大的公用事业ETF，它年初至今累计涨幅超18%，已跑赢科技股ETF 科技行业精选指数ETF-SPDR (XLK.US) 。
2、公用事业ETF-Vanguard (VPU.US) ：该ETF总市值目前超61亿美元，年初至今累计涨幅超18%。
3、iShares安硕美国公用事业ETF (IDU.US) ：该ETF总市值目前超13亿美元，年初至今累计涨幅近19%。
医疗保健行业
医疗保健行业常被视为市场动荡时的避风港，当市场其他板块出现超买时，投资者就会转投该板块。上个月，标普500医疗保健指数上涨了约3%，跑赢了跌幅超过4%的大盘。Summit Global Investments的首席投资官David Harden认为，投资者转向医疗保健股的趋势尚未结束。
在Oppenheimer技术分析报告中，一个建议是买入罗素1000指数医疗保健成长型股，其中有四只医疗保健股被推荐，包括 HCA医疗 (HCA.US) 、 Merit Medical Systems (MMSI.US) 、 神经分泌生物科学 (NBIX.US) 、 Viking Therapeutics (VKTX.US) 。
此外，提供一些美股的医疗保健行业相关的ETF以供大家选择：
1、医疗保健精选行业指数ETF-SPDR (XLV.US) ：该ETF总市值超400亿美元，是目前市值最大的医疗保健行业ETF，年初至今累计涨超10%。
2、iShares安硕全球医疗保健ETF (IXJ.US) ：该ETF总市值目前超41亿美元，年初至今累计涨超11%。
除此之外，市场上仍有其他相关的ETF可供投资者选择，牛友们可以通过点击市场>ETF>主题ETF>相关行业ETF查看~
编辑/jayden
