施罗德预计美国经济不会陷入衰退，美联储可能在2024年9月降息。基于此预期，施罗德认为动能股、增长股及优质股将跑赢大市。同时，防守性行业板块也可能在降息环境下表现强劲，特别是在经济衰退期间，投资者倾向于投资于更具防御性的行业板块。

🤔 施罗德预计美国经济不会陷入衰退，美联储可能在2024年9月降息。基于此预期，施罗德认为动能股、增长股及优质股将跑赢大市。这主要是基于以下逻辑： 1. 降息通常会刺激经济增长，而动能股、增长股及优质股往往在经济增长时期表现出色。 2. 历史数据表明，在美联储降息后，动能型投资策略和科技股通常表现强劲。 3. 降息通常会降低企业融资成本，这将有利于增长型企业，从而推动增长股和优质股的估值上升。

🛡️ 尽管如此，施罗德也认为防守性行业板块可能在降息环境下表现强劲。这是因为： 1. 防守性行业板块通常被认为是经济增长放缓时的避险资产，投资者在经济不确定时期会倾向于投资于这些板块。 2. 历史数据表明，在美联储首次降息后，防守性行业板块的表现往往优于周期性行业板块，特别是在经济衰退期间。 3. 降息通常会降低利率，这将有利于低息率的防守性行业板块，例如公用事业和必需消费品。

📈 施罗德也指出，在降息周期下，优质股和增长股通常录得升幅，只是上升幅度略低于周期性股份。这是因为： 1. 优质股通常具有较高的盈利能力和较低的负债率，这使其在经济增长放缓时期更具吸引力。 2. 增长股通常具有较高的增长潜力，但其估值也往往较高，因此在经济增长放缓时期可能表现较差。 3. 尽管如此，降息通常会降低企业融资成本，这将有利于增长型企业，从而推动增长股和优质股的估值上升。

📉 施罗德也强调，在美联储于经济衰退期间启动货币宽松政策周期时，增长股、优质股及动能股的表现更逊色。这是因为： 1. 投资者在经济衰退期间通常会倾向于投资于更具防御性的行业板块，例如低波动性股票。 2. 增长股和动能股通常被认为是经济增长时期的高风险资产，因此在经济衰退期间可能表现较差。 3. 优质股虽然具有较高的盈利能力，但其估值也往往较高，因此在经济衰退期间可能表现较差。

📉 施罗德也指出，科技行业在降息后的首几个月普遍跑输大市。这是因为： 1. 科技行业通常被认为是经济增长时期的高风险资产，因此在经济增长放缓时期可能表现较差。 2. 科技行业的估值往往较高，因此在经济增长放缓时期可能出现回调。 3. 科技行业通常对利率的变化较为敏感，因此在降息后可能表现较差。

📊 施罗德的观点基于对历史数据的分析和对经济形势的判断。但需要注意的是，市场走势是不可预测的，投资决策应该基于个人的风险承受能力和投资目标。

📈 施罗德的观点表明，投资者应该关注动能股、增长股及优质股，以及防守性行业板块，并根据自身的投资目标和风险承受能力做出投资决策。

施罗德发文称，基于美国经济不会陷入衰退以及美联储可能会在2024年9月降息的预期，动能股、增长股及优质股将跑赢大市。与此同时，与周期性行业板块相比，防守性行业板块亦可能在降息环境下表现强劲。在美联储首次降息后，防守性行业板块的表现往往优于周期性行业板块。

这情况在经济衰退期间尤为明显，可能是因为投资者寻求投资于最有可能抵御经济增长疲弱，并受惠于更激进降息政策的板块。从历史角度来看，在美国通胀率接近美联储的目标2%时，动能型投资策略和科技股通常表现强劲。

相比之下，大多数周期性行业板块通常在首次降息后的首三个月表现较差，若降息是在美国经济衰退期间进行，周期性行业板块的表现则尤为逊色。但在启动货币宽松政策周期后一年，周期性行业板块通常能提供较强劲的回报。

最初，周期性股票因降息而遭到抛售，这可能是由于经济增长疲弱和通胀压力缓和所致，但随着这些股票的估值变得更低廉，而且投资者预期降息将提振经济活动和企业盈利，这些行业板块将变得具吸引力。不过，金融及非必需消费品行业例外，即使在首次降息后的首几个月，这两个行业亦普遍较好。

值得留意的是，在降息后的首几个月，科技业普遍跑输大市。在降息周期下，优质股和增长股通常录得升幅，只是上升幅度略低于周期性股份。科技等周期性行业板块通常在金融市场上升时表现较佳，但在市场下跌时跌幅亦更大。在美联储于经济衰退期间启动货币宽松政策周期时，增长股、优质股及动能股的表现更逊色。

这可能是因为投资者倾向于投资金融市场中更具防御性的行业板块，例如低波动性股票。

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