来源：雪球App，作者： 巴芒实践者，（https://xueqiu.com/1929796343/300812216）
一年前我就看过青岛港的一些资料，通过最近的深度研究，终于是理解这门生意的关键变量了，你看啊，巴哥又在进化了，很多生意刚开始你不懂，你需要一定的时间积累，时间积累到了你就明白了，关键是要保持持续的学习力，万幸啊，巴哥又搞懂了一个行业，码头生意。
下面简单的和你们谈谈青岛港的生意模式。
青岛港简单来说就是一个码头生意，利用码头的位置优势来从事装卸生意，这是他们的拿手绝活，所以你个码头有没有生意做，生意好不好，关键就是看吞吐量，你码头都没有人从你这里走货，你做的是那门子生意，你的企业就没有价值，青岛港过去非常不错，货物吞吐量不断增长，目前有6.64亿吨，远高于竞争对手天津港、日照港。
好了，有了主业，青岛港还延伸了一些副业，用他们的话来说就是物流及港口增值服务，这里面主要包括5个方面，什么运输、代理、站机等等，这部分收入已经有70亿的规模了。
最后大家想一想，一个港口主要是做什么生意，逻辑很简单，进出口生意，我们出口的东西要经过海上运输，就要经过青岛港，青岛港的主要客户就是这些出口企业，说完出口，接下来就是进口，中国长期都是一个缺油，缺铁矿石的国家，国外进口商品需要用船拉到青岛港，然后青岛港就有生意做了，对于港口来说，运输距离以及地理位置决定核心竞争优势，也就是说腹地经济。
最后，关于韩国釜山港为什么会是青岛港的竞争对手，那是因为国际的船不能直达，它需要一个中转的过程，还有就是小船换大船，这玩意就像快递一样，我勒个去，青岛港和韩国釜山港位置相近，所以有替代效应，如果釜山港价格便宜，我做为老外的船为什么要停到你青岛港啊，你看，投资真的不容易，你还要懂地理学，这是多元模型思考的结果。
应该说青岛港属于那类高投入适当回报的类型，业务增长就需要大量的投入，产生一个12%再投资回报率，这类生意的关键变量有两个，一方面就是货物的吞吐量的增长，其次就是价格方面会不会提升，由于公司业务具有长期稳定性，现金流也很好预测，我们有理由相信他就是一种带有12%利率的特殊债券。
青岛港核心的变量就是腹地经济的发展，这个决定企业的长期价值。
