本文探讨了疫情后全球宏观经济出现的巨变，指出传统的经济指标和历史规律可能不再适用，以美国为例，分析了萨姆法则失效以及美债收益率倒挂的现象，并强调需要关注历史和当下的差异，才能更准确地解读经济趋势。

🤔美国经济指标萨姆法则失效：萨姆法则预测美国经济衰退的准确率一直很高，但在疫情后，失业率和就业数据出现诡异的同步上升，失业率走高并非企业裁员大增，而是劳动力供给大增，导致萨姆法则失效。

📉美债收益率倒挂失效：历史上美债长短期国债倒挂是领先经济衰退1-2年时间，但这一轮倒挂从22年开始，持续已经2年多，且美国经济并没有出现明显的衰退征兆，倒挂预警衰退失效的原因在于疫情导致的极端政策，导致短端利率快速提升，而长期利率无法维持在高位，因此倒挂持续时间过长，并不能代表经济衰退必然发生。

📊疫情后宏观经济新常态：疫情改变了全球宏观经济格局，传统的经济指标和历史规律可能不再适用，需要考虑历史和当下的差异，才能更准确地解读经济趋势。

🌎全球宏观经济的巨变：疫情以来，全球宏观经济出现了巨变，很多历史规则和数据都被打破，因此需要重新审视和理解经济形势。

📈疫情后经济新常态：疫情后经济面临新的挑战和机遇，需要关注新兴的经济指标和数据，并结合历史经验和当下情况，才能更好地预测和应对经济变化。

来源：雪球App，作者： 价值at风险，（https://xueqiu.com/9769652619/300812027）

研究宏观经济的历史是很重要，但如果只是用历史数据来简单线性的推导当下，可能只是刻舟求剑。特别是疫情以来全球宏观出现巨变，创造了太多的新的历史，很多历史规则和数据都被打破了。

比如最近关于美国衰退的问题（刚好上周直播的时候也有人问我了），有些观点认为美国触发了萨姆法则（前美联储经济学家Claudia Sahm提出的经济指标，该法则认为当失业率的三个月移动平均值相对于前12个月的低点上升0.5个百分点或更多时，美国经济就被认为会陷入衰退。萨姆法则在1960年以来一共9次美国经济衰退中全都得到了验证，预测准确率为100%），从历史上看，一旦触发萨姆法则，则硬着陆是必然会发生的。但这一次可能并非如此，我们必须要考虑历史和当下的背景差别，白等这一届“放”了太多的移民（非法），同时短期极端货币政策引发的高通胀高工资增速下劳动参与率也大幅提升，所以这次失业率和就业数据是诡异的同步上升，失业率走高并非是企业裁员大增，而是劳动力供给大增。此外，当前其他的经济数据也明显好于历史上萨姆法则触发时的数据（比如居民工资增长，银行信贷扩张程度等等）。

再比如美债收益率倒挂的问题，历史上看美债长短期国债倒挂是领先经济衰退1-2年时间，但这一轮倒挂从22年开始，持续已经2年多，首先持续的时间已经创历史了，且美国经济也没出现明显的衰退征兆，倒挂预警衰退在这一次失效的原因就在于极端疫情导致的极端政策，先是大幅宽松+撒钱，再是短期通胀和利率的暴增，短端利率快速提升，而长期利率必然不可能维持在那么高的位置，所以这种倒挂能维持非常长的时间，同时也并不意味着衰退必然会发生。

其他国家的宏观历史也是如此，这里就不举例了。