汉和资本宣布启动自购安排，每当旗下产品净值下跌超过5%，将使用自有资金追加申购1000万元。这一举动引发业内关注，有人认为这是“同甘共苦”，也有人质疑其资金来源和实际效果。本文将深入分析汉和资本自购背后的动机和影响，并探讨私募机构自购行为的普遍性及意义。

🤔 **汉和资本的“自购”安排：** 汉和资本宣布每当旗下产品净值下跌超过5%，将使用自有资金追加申购1000万元。这一举动引发了业内热议，有人认为这是“同甘共苦”，也有人质疑其资金来源和实际效果。 汉和资本未公布触发自购的具体条件公式，也未公布追加申购的投资方式，这引发了外界对于其自购安排的质疑。 汉和资本的创始人罗晓春早年从事行业研究分析，创立私募机构后，其资产管理规模一度超过百亿元。但近年来，汉和资本的规模有所下降，目前处于50亿元-100亿元区间。 汉和资本的“自购”行为引发了关于其资金来源的疑问。汉和资本不收取固定管理费，而是通过提取超额业绩收益来获取收益。 汉和资本的“自购”行为是否能够挽救旗下产品的净值表现，目前尚无明确的研究结果。

🧐 **私募机构自购行为的普遍性：** 业内头部私募机构多数有跟投机制，但他们都没有对外公开披露。 除了公司使用自有资金的自购，不少私募基金经理会自掏腰包跟投其产品。有些基金经理的跟投比例占个人资产甚至占到80%。 私募机构的自购行为主要是给外界一个信心，特别是给代销渠道和持有人正面信号，强调管理人和客户风险共担。

💡 **汉和资本自购的意义：** 汉和资本的“自购”行为体现了其对旗下产品的信心，也表明其愿意与投资者共担风险。 汉和资本的“自购”行为也为其他私募机构树立了一个榜样，鼓励更多的私募机构积极参与自购，提升投资者信心。 汉和资本的“自购”行为也引发了业界对于私募机构自购行为的思考，如何更好地利用自购行为来提升投资者信心，促进私募行业健康发展。

🤔 **汉和资本自购的挑战：** 汉和资本的“自购”行为也面临着一些挑战。 首先，汉和资本需要确保其自购资金的来源充足，能够持续支持其自购计划。 其次，汉和资本需要确保其自购行为能够有效地提升投资者信心，促进旗下产品的净值表现。 最后，汉和资本需要确保其自购行为能够符合监管要求，避免出现违规操作。

🤔 **私募行业自购的未来：** 私募机构自购行为在未来将会越来越普遍。 随着私募行业的发展，投资者对于私募机构的风险管理能力要求越来越高。 私募机构的自购行为可以有效地提升投资者信心，促进私募行业健康发展。 未来，私募机构的自购行为将会更加规范化、透明化和常态化。

🙏 **风险提示：** 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

没有固定管理费，却嚷嚷着要持续自购，私募界真的出现“好人好事”了？

刚刚过去的周末，一家平日里还算有些知名度的主动权益投资机构，突然发布了一纸公告：宣布启动自购安排。

这则消息发布后，立刻引发了业内一片关注。

叫好者认为，这是私募公司要和持有人“同甘共苦”了；

质疑者则认为，每下跌5%买1000万，金额较少，对该机构超过50亿的客户资产是杯水车薪。

更有思虑周密者担心，该机构平日不收固定管理费，这持续的自购资金从哪儿来？

公告“长期自购机制”

根据相关媒体报道，8月11日，北京汉和汉华资本管理有限公司（以下简称汉和资本）披露“自购”公告称：

每当该公司旗下管理产品相比过去最近一次自购净值，出现超过5%以上(含5%)的下跌，公司将使用自有资金追加申购自身旗下产品1000万元。

汉和资本还称：每当触发自购条件时，公司将给予相应公告。

据悉，汉和资本此前已于8月5日发布公告称，将使用自有资金1000万追加申购公司旗下所管理的私募基金产品。

未公布“计算公式”

尽管语气斩钉截铁，但汉和资本未公布其触发自购的条件公式，亦未公布追加申购的投资方式。

这成为外界疑虑的第一个方面。

众所周知，一家50亿以上规模的机构不会只有一个产品，每个私募产品背后也有不同的持有人。

而且，各个私募产品的成立时间、投资方针、费率提取、持有期要求等可能都有所差异。

因此，最终汉和资本究竟如何判定净值下跌5%的条件被满足，颇令外界好奇。

此外，一旦条件被满足，汉和资本又将以怎样的方式，申购旗下怎样的产品也很令人好奇。

抑或，这就是一个“解释权归公告发布者”的自购安排？

创始人卖方研究出身

尽管汉和一度在业界有些知名度，但对它的高管团队可能外界还不是那么熟悉。

据悉，汉和资本成立于2013年，创始人罗晓春早年在北京求学，之后曾在国都证券、招商证券和中金公司从事行业研究分析。

资料显示，罗晓春在创立私募机构汉和资本，最高峰期受托资产管理规模一度超过百亿元。

不过，汉和资本最新的官方备案资料中，资产规模已经不身处百亿阵营，而是50亿元-100亿元区间。换言之，基于相关备案信息，该机构现在已经退出了百亿私募的行列。

另外，这位私募人物的职业路径上，与其他百亿私募人士截然不同，罗晓春的实际操盘经历是“奔私”后才正式开始的。

能挽救净值吗？

很多人可能会把管理人的自购行为和后续净值表现关联在一起。

但业内人士表示：私募机构并没有强制性的自购公告披露机制，自购行为主要是给外界一个信心，特别是给代销渠道和持有人正面信号，强调管理人和客户风险共担。

然而，限于私募机构的资金和信息披露渠道，管理人自购对于旗下产品的净值表现，外界没有明确的研究结果。

也就无从知晓，究竟自购会对相关私募产品的净值表现产生怎样的影响。

资金从何而来

在汉和资本的这个案例，还有一个非常有趣的关注点，就是汉和资本公司本身是否有足够的资金“实力”来实现其可能得一次次追加自购方案。

自2018年汉和资本在私募圈成名以来，这家机构有着众多标签，“超长期价值投资”、“3年封闭期”、“零管理费”，之后这家私募还推出了封闭期六年的产品。

但由于这家机构并不向客户收取固定管理费，而是通常在后端提取约为25%的超额业绩收益。这种费率模式对公司财力有什么影响外界还在观察。

行业自购行动不少

另从业界获悉，业内的主观多头私募阵营中，最头部的数家机构多数有跟投机制，但他们都没有对外公开披露。

相关人士透露：除了大家经常看到的公司使用自有资金的自购，不少私募基金经理会自掏腰包跟投其产品，有些基金经理的跟投比例占个人资产甚至占到80%，后者在私募产品管理中体现的“诚意”似乎也更加鲜明。