来源：雪球App，作者： czy710，（https://xueqiu.com/6308001210/300796368）
2019年至今，美资几大油企专注于传统油气行业，在新能源上投资很少，但也减少了上游勘探资本支出并严格控制油气开发资本支出，几乎把每年赚的利润全部分给了股东，导致的结果是股东非常满意，市盈率较高，但油气资源不足，油气产量停滞，只能在去年和今年通过股权并购方式增加油气储量和产量，弥补这些年勘探开发资本支出不足问题，这种增加资源和产量的方式比自己勘探开发油气田成本更高。
欧洲几家大型油企近些年向新能源激进转型，大幅度提高对新能源的资本支出，压缩对传统油气行业的投资，但对新能源的投资回报率很低，又在俄乌冲突中损失了在俄罗斯的油气资产，整体实力出现明显下降，近期纷纷开始回归投资传统能源，压缩新能源投资，这些年明显走了弯路。
从2019年开始，中海油大幅增加在油气勘探和开发上的资本支出，投向高回报率的国内油气田，圭亚那油田，巴西油田等优质项目，每年用利润的45%分红，利润的55%用于新增油气储量和产量的投资，低分红比例压制了市盈率，新增油气田的勘探开发资本支出带来油气产量和利润的低成本快速增长，在油气产量和利润上迅速缩小了和欧美巨头的差距并实现了反超，过去多年明显中海油踏对了行业节奏，走在正确的路上。
油气勘探和开采是长周期的投资，从新油气田勘探一新油气田发现—新油气田开发一新油气田投产，需要经历很多年的漫长时间，中海油通过2019年开始的增储上产目前开始进入收获期，美资油企虽然通过并购方式快速增储上产，但代价和成本很高。欧洲油企走了弯路以后回归增加油气投资需要很长时间才能见效。
中海油由于分红比例低，港股低迷的原因而估值（市盈率）非常低，远低于欧美巨头的平均水平，完全未反应中海油过去多年的经营成果，行业过去资本支出不足+经营战略战术正确+低估值，是中海油投资者未来获得高回报的保证。
伯克希尔哈撒维的股价过去能快速大幅上涨的主要原因是其多年不分红，把资金投入到高回报率的企业和项目上，实现了企业内在价值的快速增长。中海油把每年利润的55%投到了优质高回报率项目中，快速增加企业内在价值，明显比欧美油企把全部利润分给股东对股东更有利。
