之前做多债券的资金因资金性质、风险偏好和对经济长期观点，不会进入股市。债券牛市给散户收益幻觉，亏损则会赎回存款。此时无股债跷跷板效应，股市有力反弹需财政扩张政策落地。

做多债券的资金不会进入股市，这是由资金性质和风险偏好决定的。机构自营资金极度看空长期经济，即便有权益投资权限也不会来股市。散户风险偏好极低，追求不赔钱，债基或理财亏损会选择赎回存回存款。

债券牛市给散户一种稳定超越存款利率的‘稳稳的幸福’收益幻觉。但一旦债基或理财亏损，他们会第一时间赎回并回到存款，不会考虑进入A股。

当前不存在股债跷跷板效应，股市的有力反弹需要等待财政扩张政策的落地。目前债市虽被技术性压制，但基本面数据不支持债券牛市反转，做债机构对此不满。

来源：雪球App，作者： 奥利弗史塔克，（https://xueqiu.com/9209974501/300729632）

之前几个月疯狂做多债券的资金，即便这几天挨打了，也是决计不会来股市的。
这不只是资金性质决定的，也是资金的风险偏好和对经济的长期观点决定的。
在利率低位依然敢狂怼债券上涨的机构自营资金，逻辑上是极度看空长期经济的，他们就算有权益投资权限（能股债两栖的本就不太多），也不会来，因为他们是看空cn的。
在利率低位依然存款搬家去债基和理财的散户，是风险偏好极低的小白为主，他们的目标其实很简单，就是不赔钱。债券牛市的不断延续给了他们一种稳定超越存款利率的“稳稳的幸福”收益幻觉。如果债基或者理财亏损了，他们的第一选择就是赎回并回到存款里去，决计也是不会来A股的。
——这下说得很明白了吧，不要指望这时候还有资金的“股债跷跷板”效应。
——股市的有力反弹，还需要等待财政扩张政策的落地。ym目前是用技术性手段压制住了债市的疯牛，基本面数据上也还是不支持债券牛市的反转的。所以你可以看到做债的机构都还牙痒痒地骂娘，因为他们决计不认可这几天的调整是“正常”的$十年国债ETF(SH511260)$ $沪深300ETF(SH510300)$