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最近各种长期国债得到了资金的热炒，票息2%+的超长期国债纷纷获得了大额的二级市场溢价。许多个人投资者也纷纷通过各种途径投资国债类型产品，那么买卖长期国债真的是稳赚不赔的吗？
首先，对于还本付息式债券对于投资者而言获得的现金流有两种：每年的付息和到期的还本。从朴素的总金额上来讲，每年得到利息，到期得到本金，还有国家信誉作保障，长期国债是稳赚不赔的。但是，货币是有时间价值的，今年的100元与30年后的100元的购买力不可同日而语。因此，我们需要使用利率进行折现。因此，债券的现时价格P=∑i/(1+r)^n+d/(1+r)^n, 其中i是票息金额，d是本金金额，r是折现率。而对于国债而言，票息i在发行后是固定的金额，我们可以假定票息是2元，票面金额是100元来研究折现率（市场利率）改变对国债价格的影响：
如图所示，对于一支10年期的债券而言，市场利率从2%升高到3%，其价格会从100元跌至91.47元；而如果市场利率从2%降低到1%，其价格会从100元升至109.47元，可见利率波动对于债券价格的影响非常大。
如果是更长期限的债券，市场利率的影响就更大了，如图所示，对于一支30年期的债券而言，市场利率从2%升高到3%，其价格会从100元跌至80.40元；而如果市场利率从2%降低到1%，其价格会从100元升至125.80元。债券期限越长，市场利率波动对债券价格的影响就越大（如下图所示）。另外在30年的过程中，市场利率的波动的不确定性会更大。
如果国债的投资还加上了杠杆，基于国债的投资产品价格波动会非常大，如327事件中“大象”企业都扛不住。当然，投资者完全可以不加杠杆并持有国债至到期，这样一定可以稳定地获得票息和本金，但是在投资之前，请问一下自己，这笔购买国债的钱真的30年都不会拿出来用吗？
国债作为一种投资产品还是存在风险的，任何投资都没有稳赚不赔的。在投资国债之前还是要搞清楚自己买的是国债本身还是衍生品、是否需要在二级市场上交易、是否能承受长期不能及时变现的风险。
（以上仅为作者个人对会计准则、税法、估值的理解，不能替代任何对会计、税务、法律的官方解读，也不构成任何投资建议。）
