来源：雪球App，作者： 坏分子1，（https://xueqiu.com/6987426902/300622504）
$中芯国际(SH688981)$ 做一道中芯的数学题，三季收入增加15%（中芯通常都超指引上限的），业绩会表示，晶元销量无怎样增加，主要是提价，和由于十二寸晶圆产能增加了6万片，对冲减少8寸晶圆的销量。通过这个信息，我们做一个数学题计一下可以得出什么？我们极限假定所有产品单季都提价5%，那么12寸替代8寸的晶圆销量增加了10%营収，约为1.9亿美元。3季增加6万片产能，产量线性满产爬升，单季增加约3月*6/2=9万片，加上2季度的12寸增量产能在3季度形成的增量2万片*3月减2万片* 3月/2=3万片，总共12万片12寸的增量产量。即12万片*（12寸减8寸）=1.9亿，参照华虹单片8寸（低价抢单价）400美元，推算中芯国际新产线12寸晶圆等效8寸后的单价约1900美元，一万片产能对应的产值为 1900x10000x12=2.28亿美元，折旧前利润按50%计1.14，又按中芯国际75亿美元建10万片12寸晶圆推算，即投资75÷10÷2.25=3.33亿美元能单月产出1万片12寸等效8寸晶圆。1.14/3.33=34%。即中芯国际新产线投资回报率，为34%。基本三年可以把工厂投资収回，所以在5年完成折旧的情况下，还有20%的毛利。现在中芯起码还有近900亿人民币的在建工程，即使不再投入，这个2年后也会对应是16.5万片12寸晶圆新产能，等效37万片8寸晶圆，年增现金流约37*1.14*7.2=300亿人民币。加上现有旧产能约300亿现金流。总共600亿现金流，即使按股东权益50%计有300亿人民币现金流，目前港股中芯国际只有4倍市盈率。为什么旧产能84万片x85产能利用率的折旧前利润只有300亿与37万片新产能一样？因为新产线估计是做了技术上的突破了。
