来源：雪球App，作者： 产业驱动博弈，（https://xueqiu.com/6260292473/300556072）
云铝年内涨幅归零，和几个同行相比，很多持股者一定是有疑虑为啥云铝这个表现，过去不都是云铝龙头吗？
通过本文想来粗略探讨下当前市场的两点顾虑
1今年上半年氧化铝价格波动显然让市场意识到电解铝的成本端对盈利的侵蚀，氧化铝的下游就是电解铝，这个点我早先写个几个帖子，个人看法还是供给端临时冲击和国内去年开通氧化铝期货引入的投机性资金炒作冲击，从目前期货市场的交易看，这两个点随着产能产量的缓慢修复正在逐渐过去，冲击的深度和时间长度具体见下图。
2是中孚的水电电费一季度涨价2毛钱，全年平均涨价1毛多，之前云南也涨过几分钱的电费，市场我想也一定对云铝未来电费产生负面预期。这里我列几个数字，23年云南省全年电力发电量是4150亿度，23年云南省电解铝产量是437万吨，大概用电量600亿度，22年产量420万吨但耗电量大概占工业用电的33%。我们常规理解，电力市场化之后电解铝厂和电网之间的价格博弈会是占弱势地位，但是我们看上面得数字电解铝厂整个行业4个企业（云铝宏桥神火其亚）作为云南省最大的耗电大户，全身总产能规划大概是800万吨产能，承担全省电力淡旺季大规模灵活调节的角色，在未来与电网的博弈之中并不至于和其他耗电户一样，说到底铝厂和电网之间本身是相互依存关系，电网想要通过优势地位大幅度涨价并不现实，把铝厂搞毛了铝厂是可以搬走的，事实上这两年不止一次听到其亚打算把云南产能搬走。
综上，个人对云南省电解铝产能盈利能力的持续性是看好的，氧化铝问题在未来几个月内会逐步消除，而电价问题存在调价风险但电网是需要和铝厂商量着来，未来随着电解铝供给侧帽子锁死后铝价缓慢提高，云南省铝厂的盈利能力也是可期可持续的。
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