来源：雪球App，作者： 天上的剑，（https://xueqiu.com/2361692109/300402449）
投资的终极目的是分红，持有价值股是为了分红，持有成长股是为了以后的分红，用分红去买入更多资产，也就是“第八大奇迹，复利”。
所以，公司没有增长并不重要，关键是便宜、持续稳定、有钱分。
仔细阅读中移动今年上半年的财报，总体感觉就是基本稳健：数据平稳，竞争稍微有加剧。
一、 收入质量与分解
1、 个人业务是中移动的基本盘，收入占据了半壁江山还多。
虽然用户数比去年同期略有增长，但是ARPU略有下降，显示为了争夺用户，移动也轻微的进行了“让利”活动，每用户下降了1.4元。
当然，波动并不大，我们在年报时候再继续观察。
2、 家庭市场稳中有进，用户数有增加，ARPU微增。
其实宽带用户还有较大的增长空间，所以我持有中电信比较多。因为现在很多经营场所都要提供Wifi，否则消费者就不爽。另外独居的人群变得多起来，对于宽带的需求数量也不会弱。
3、 政企市场稳中有进
三大运营商在以云计算为核心的政企市场还是有优势的，国企老大哥经营的云服务，很容易得到其他国企的信赖。
4、新兴市场表现较好
二、盈利能力
1、毛利率
比去年提升了2.42%，财报中提到了“本公司持续加强成本科学精益管理，坚持“有保、有压、有控”配置资源，不断优化资 源投入结构，实现良好成本管控。”
仔细拆解，主要是折旧与摊销有一定的下降，有的同学说是更改了折旧规则，我也懒得再去溯源了。
2、净利率
净利率只提升了0.69%，主要是三费增加较多，销售费用增加8.9%，也就是我们提到的竞争加剧的表现。
另外，研发费用激增40.6%，这符合上面要求的科技投入。三大运营商的定位不仅仅是管道，而是做“科技强国、网络强国、数字中国主力军”。
3、财务稳健性
流动比率0.964，基本稳健。
速动比率0.941，基本稳健。
应收账款增加18.26%，原因为政企业务快速发展，而项目付款存在周期特点，政企应收账款年中回收进度相对较慢，年中应收账款通常高于年末。
资产负债率32.11%，我个人很喜欢负债率较低的公司。高负债虽然可以提升ROE，企业快速扩张，但也意味着没有退路。
4、现金流量表
经营现金流有下降，主要由于应收账款有所增长；同时公司为支持产业链上下游发展，加快了付款进度。
投资现金流，主要是查看资本开支，也是重点关注的。
今年上半年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为734.6亿，去年同期为796.46亿，不过半年期说明不了什么。
按公司的规划，2024年公司预计资本开支合计约1730亿，而2023年各项资本开支约1803 亿元，有所下降。
但是在上面大规模设备更新的布局下，中移动少不了要增加一些投入，所以我们在估值的时候也有所保留，免得来年折旧增加，影响利润。
所以我没有选择比较贵的A股，而是相对便宜的H股。
至于筹资现金流，我一般不喜欢持续净流入的，也就是经常借钱的。移动资产负债率较低，应该不用借钱过日子。
总的来说，就继续持有吧， 这不马上就要中期分红了嘛，新钱到账可以改善生活，或者买点别的股票，也就是以股养股。
