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红利低波历史PE走势图，2014.08.08-2024.08.07，Wind
要说2024年表现好的风格，当属红利了，即便是最近2个多月都处在调整期，仍然表现亮眼，截止到8月8日收盘，红利低波今年收涨6.08%，300红利低波收涨10.30%，电力指数收涨15.68%（Wind，2024.01.01-08.08）。
不过最近2个多月的调整，以及筹码层面的幅度，让很多投资者对于红利风格的持续产生了动摇，那么红利风格结束了吗？
虽然，我们在策略中对于纯红利风格因子的重视程度没有那么高，但类似消费红利、500质量成长等指数方面，也是红利风格的一种暴露，从我们的研究来看，显然还没有结束，主要逻辑有以下几点。
一、资金需求大增
除了追求低波动稳定收益的资金，重视红利风格的投资价值之外，还有一个很重要的原因，市场释放了大量的资金，而以红利低波、300红利低波为代表的红利风格，可能恰恰比较符合他们的需求。
二、人口老龄化、追求确定性，中长期需求持续增加
部分投资者随着年龄的增长，可能对于风险的厌恶是显而易见的，越来越追求稳定的、可预期的、随时能够变现的投资机会，对于高波动潜在高收益的接受程度可能是逐步降低的。
而我们显而易见的开始步入老龄化社会，而且逐步退休的老年人经济基础可能还不错的，对于投资也是有需求的，这部分需求，可能对红利风格天然就有契合度。
三、历史长期表现优秀，短期调整有结束迹象
红利低波（全）年K线图，2005.12.30-2024.08.08，Wind
从年K线上看，红利低波全收益指数，从2005年起始的1000点，到2024年历史的最高点21607.23点，从回溯来看，也就是过去的大约20年间，指数涨幅超过了20倍，这样的历史表现，已经是非常优秀了。（Wind，2005.12.30-2024.08.08）
红利低波周K线，2022.03.18-2024.08.08，Wind
从短期走势看，自5月底6月初以来，红利低波持续调整了2个多月了，回调幅度超过了14%，技术上看，虽然还没有完全企稳的迹象的，但距离60周线也不过一步之遥，随时都有企稳回升的可能（Wind，2024.5.31-2024.8.8）。
四、区分红利类行业和风格指数
对于红利风格，既有行业类，也有风格类，要区分清楚。
行业类包括现在广为人知的电力指数、中证煤炭、中证银行，还有跟行业因子结合的类似我们在策略里非常重视的消费红利等，这类偏行业类的红利风格，波动性会比较大，行业周期的波动也呈现的比较明显，周期波动大，对于投资者判断风格的能力要求比较高。
纯风格类指数包括红利低波、红利质量、300红利低波、标普港股通低波红利指数等，这类加入了某些因子的纯红利风格，波动率相对于行业类要小很多，可预期性和稳定性也会好一些，投资的友好度可能会好很多。
五、下一个方向，红利+成长
单纯的从行情发展来说，我们认为红利风格行情会向着“红利+成长”的方向演进。
这一结论的依据来自于两点，一个是随着美联储降息预期的落地，美元回流A股港股的概率加大，市场资金环境改善；二是，红利风格演绎的比较充分，而成长风格调整的也比较充分，风格有进一步平衡的概率。
但红利风格毕竟还没结束，行情的转化还需要看成长风格业绩增长情况，所以“红利+成长”或是一个比较明确的方向。
六、与成长风格动态平衡可以提高投资体验
创成长VS红利低波（紫线），2013.01.04-2024.08.08，Wind
从风格上来说，我们复盘看下来，不管是以红利低波为代表的红利风格，还是以创成长为代表的成长风格，从历史数据来看，长期的投资价值都是毋庸置疑的，只不过，波动率和最终的涨幅有所区别。
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