高盛发布了一篇聚焦中国七大行业产能周期的研报，指出光伏和锂电产能过剩最严重，当前产能已达到全球需求的200%和150%。报告预计，光伏和锂电将在未来几年面临资本支持不足的困境，但新能源汽车和功率半导体仍在扩张。钢铁、工程机械和空调则表现出有限的波动性。高盛预计，2028年有望看到产能再平衡和盈利修复，产能利用率将回升至69-79%。

💥 **产能过剩**: 光伏和锂电产能过剩最严重，当前产能已达到全球需求的200%和150%。高盛预计，光伏和锂电将在未来几年面临资本支持不足的困境，但新能源汽车和功率半导体仍在扩张。钢铁、工程机械和空调则表现出有限的波动性。

📈 **周期底部**: 高盛预计，光伏将在2025年出现周期底部，未来几个季度，三分之一的光伏组件产能将关闭。锂电将在2024年触底，未来两年产能利用率将回升至55-60%，宁德时代的毛利将修复到198元/KWH。新能源汽车和功率半导体则看不到底部，空调保持良性，钢铁持续疲软，工程机械将在2024-2025年触底。

🌍 **出口**: 高盛指出，大多数行业，海外市场份额的扩张会放缓或下降。2020-2023年，这些行业海外市场份额提升了10%。高盛预计，出口贸易壁垒将成为未来发展的重要挑战，主要因素包括出口是否影响当地就业以及是否涉及有战略意义的行业。光伏和锂电是典型案例，而空调则相反，占据海外55%份额，但没有遇到阻力，原因是整体全球市场份额并没有变化。

💡 **产能过剩原因**: 高盛分析认为，产能过剩的主要原因包括大规模的需求增长、快速的供给响应以及政策加速周期波动性。

⏳ **转折点**: 高盛预计，2028年有望看到产能再平衡和盈利的修复，产能利用率将回升至69-79%。

来源：雪球App，作者： 来自股市的牛牛，（https://xueqiu.com/6238246368/300434309）

高盛发布了一篇聚焦中国七大行业产能周期的研报，这两天有不少断章取义的粗糙解读，我自己读了一遍，整理了几个关键点：
产能过剩：
光伏和锂电产能过剩最严重，当前产能达到了全球需求的200%和150%；
资本开支：
光伏和锂电即将失去新的资本支持，但新能源汽车和功率半导体（IGBT）还在扩张，需要2-3年后才能看到方向性转变；钢铁、工程机械、空调变动有限。
转折点：
2028年有望看到再平衡和盈利的修复，产能利用率会回升到69-79%；
周期底部：
1、光伏会在2025年出现周期底部，未来几个季度，三分之一的光伏组件产能会关闭；
2、锂电24年周期谷底，未来2年产能利用率回升到55-60%，宁德时代的毛利会修复到198元/KWH；
3、新能源汽车，看不到底；功率半导体，看不到底；空调，保持良性；钢铁，持续疲软；工程机械，24-25几年触底，但唯一需求来自设备更新换代。
出口：
1、大多数行业，海外市场份额的扩张会放缓或下降；
2、20-23年，这些行业海外市场份额提升了10%。
贸易壁垒：一是出口是否影响当地就业，二是涉及有战略意义的行业。典型是光伏和锂电，反例是空调（占据海外55%份额，但没有遇到阻力，原因是整体全球市场份额并没有变化）
产能过剩的原因：1、大规模的需求增长；2、快速的供给响应；3、政策加速周期波动性。
$隆基绿能(SH601012)$ $比亚迪(SZ002594)$ $宁德时代(SZ300750)$