这个标题完全没有夸张，这是二叠纪油气生产商 $Diamondback Energy(FANG)$ 响尾蛇能源今年二季报中出现的数字，零点一美元每千立方英尺或百万英热。
枢纽
看到这里肯定会有人说，NYMEX天然气期货合约今年二季度价格平均在2美元以上，怎么会出现0.1美元的？
这里的问题在于，天然气的交付都发生在管道枢纽站，NYMEX天然气期货合约的交付就是美国天然气的核心枢纽站Henry Hub。Henry Hub地处路易斯安那州的墨西哥湾区，是连接多条州内和州际天然气输送管道的中央输送点。自1990年以来，Henry Hub一直是天然气期货的定价参考。
墨西哥湾区是美国油气工业的重地，大量炼化产能和LNG出口终端都集中在这里，尤其对于二叠纪盆地来说，墨西哥湾区是距离最近的油气消费中心。
但问题就来了，从二叠纪盆地到墨西哥湾区的天然气管道情况如何？
管道
从二叠纪Permian区域去往墨西哥湾区的长输管线只有寥寥四条：GCX（2.55 Bcf/d），Oasis（1.26bcf/d），PHP（2.65bcf/d），Whistler（2.5bcf/d）。
今年三季度，Matterhorn Express（2.5bcf/d）有望投运。
7月31日，WhiteWater公布了一条名为Blackcomb的新管道达成FID（2.5bcf/d），线路与WhiteWater现有的Whistler相近。
另外还有一些二叠纪管道项目尚未达成FID。
价差
基于这一情况，二叠纪盆地的天然气枢纽Waha Hub气价就与Henry Hub长期保持着负价差。
这一价差的决定因素除了二叠纪产气量之外，就是管道的运能和运价。
Waha Hub价差长期保持在-1至-2美元区间，甚至会在管道检修停运的情况下，进一步扩大。
今年二季度响尾蛇能源的0.1美元实现价格，就是拜GCX，PHP，通往墨西哥的管线EPNG，自由港LNG终端纷纷进入检修停运所赐。
如果跟跌入负值的Waha Hub价格相比，0.1美元至少还是正的。
负气价
22年10月，Waha Hub价格就在一周时间里从5美元跳水到-2美元。
23年1月，Waha Hub价格最低跌至-2.52美元。
24年4月，Waha Hub价格最低跌至-2.02美元。
而上周的EIA周报显示，Waha Hub价格又跌到了-0.22美元。
负的能源价格背后往往隐含着储运能力的问题，页岩油气开采过程中的伴生气如果无法及时运出，就只能排放或者燃烧（venting and flaring）。
然而美国监管机构对于天然气的排放和燃烧有着严格的规定。
负责二叠纪油气监管的德州铁路委员会规定，禁止燃烧天然气，但是生产商可以在管道运能不足时向委员会提交豁免申请。结果就是，委员会一年里批准了几千例豁免申请。
2024年1月这一个月里，德州生产的天然气中就有2.65%被燃烧掉。
2023年12月，美国国家环保局EPA发声明称，将禁止新钻探油井生产的天然气进行常规燃烧，但这一政策遭到了24个州的反对，德州铁路委员会委员称其为“官僚主义繁文缛节”。
展望
在其他一些天然气产区，比如宾州的页岩气区Marcellus，开采活动正在减速。然而二叠纪盆地由于原油价格较为理想，开采活动依然活跃，但页岩油气的特性又使得气油比快速上升。
根据EIA去年的数据，二叠纪伴生气的产量已经是2018年的三倍，气油比GOR也从2出头上升到了3。
随着时间的变化，近年来越来越多的伴生气增量来源于气油比的上升，2023年已经超过了三分之一。
因此，在新的管道投产之前，二叠纪区域的天然气价格很难有起色，接近0甚至跌入负值，也将是今年夏季的常态。
从Waha Hub远期合约的价差来看，市场对于未来情况改善并不是特别乐观。
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