来源：雪球App，作者： 吃息财主，（https://xueqiu.com/4358988445/300355798）
除权价格以前，最高点在4.98元，相信当时很多人也和我一样，挂了5元的卖单，然后没有实现今年的丰收，随后内蒙华电的股价一路被干到今天的4.25左右（除权前），体感非常差劲，毕竟很多人当时买入的时候，预测的分红大概在每股0.30-0.32，按照现在的业绩预测，少了接近0.1元每股左右，那这段时间市场也用真金白银在股价上对此预期进行了消化。
因为我本身就长期追踪内蒙华电的业绩，从它还有可转债的时候，我就开始研究，直到去年确定资产负债表得到改善，出现困境反转，我就逐步在3.5-3.7直接进行了大幅度买入（除权价前），那时至今日，内蒙华电2024年业绩主要受几个不可控的因素影响，但是我为什么不慌，我将一一列举。
首先是大家最关心的碳排放费用。
2021年，内蒙华电履约支出是3013.68万元。
2023年，该支出升为5.48亿元。
当时的政策是履约交付两年一交付，但是在上个月7月31日，生态部发了《2023、2024 年度全国碳排放权交易 发电行业配额总量和分配方案》，明确指出，该周期由两年变为一年。
一般“意见稿”都是终稿了，也不是什么传言了，按照今年业绩的增速，大概履约费用也得6个亿，所以这段时间的下跌，是在继续消化该消息。
此外，还有另一个政策的出台——《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，也是使内蒙华电股价出现螺旋式下跌的重要原因。
明确要让可再生电力进行有效的消纳，那在这样的背景下，内蒙华电不被机构和散户大面积抛售才是真正的奇怪。
但是内蒙华电并不是一个纯火电的公司，火电的业务更像是一个基本盘，在此之上，内蒙华电还自己挖煤，煤价高的时候，就多卖一点，煤价低的时候，就自己用多一点，所以它的发电成本相对其他火电股来说，还是相对便宜。
只是在挖煤这一块，核定的产能由1300万吨提高到1500万吨，当时消息一出大家都嗨了，但问题是，核定产能不一定就非得挖到那个量，所以一二季度的销售量出来以后，所谓200w吨新增产能不一定落实下来，在这一点上，按照200元每吨利润，2024年就达不到一开始所预期的4个亿新增净利润。
我的解读是，公司未来还会继续提高新增核定，但完成1500w吨挖煤量，肯定不是在今年，除非它三季度癫了。
其次在公司的规划中，内蒙华电也有绿色电力的布局，在2023年的年报中，公司明确表示协同发展，就是在风光火煤一起搞。
然后在绿电这一块，期望装机的规模达到2000w，新能源装机突破1000w，此外，公司在2023年还向参股的大唐托克托发电公司按照15%的现有持股比例增资人民币约45,751.88万元（最终以可研收口概算为准），用于投资建设蒙西托克托外送200万千瓦风光项目；投资建设丰镇市整市屋顶分布式108.903MW光伏试点项目，由公司控股子公司丰川新能源公司负责建设。
纯火电是有很大劣势的，减低碳排放费用，得依靠绿电的左右。
当下火电粉分为两种。
一种冲着绿电去，另外一种和我一样，直接冲着火电来。
因为火电是成熟产业，利润什么的，歪着脑袋就能计算出来，只是绿电的发展是不明朗的，还得花多少钱进去谁也不知道，更不知道未来它能给公司贡献多少利润。
这点上，市场上不看好绿电的就会和这批人产生分歧，目前来看，空军力量大一些。
绿电的未来，得跟踪，但在目前来看，整个行业的绿色电力正在挤压火电，所以火电未来还能不能有当下基本盘，就比较难说。
在我这里，火电最大的能力，在于调峰，这是绿电还不能承担的，除此以外，今年来水量远超预期，水电的价值在今年大幅度凸显，这是老天爷赏饭吃，明年如何不得而知，所以短期上，内蒙华电的股价继续承压。
最后就是计提。
这货赚了钱就大幅度计提，也让广大股东们心情非常不开心，所以业绩往往是在三季报出来以后，就相当于到头了。
2017年：计提减值准备27,280.59万元，影响归属于母公司净利润减少17,819.55万元；
2018年：计提减值准备10,200万元；
2019年：转回信用风险减值准备53.38万元；
2020年：计提减值准备38,891.54万元；
2021年：计提减值准备292.38万元，转回571.23万元，增加公司2021年度合并口径利润总额278.85万元，增加归属于母公司净利润263.27万元；
2022年：计提减值准备11,247.66万元；
2023年：计提各类资产减值61,806.47万元，转回1,022.84万元。
如果今年和去年一样，那6个亿计提叠加5个亿的碳排放，四季度相当于白干。
计提带来的负面影响，今年四月份底的股价下跌已经得到了消化，现在这一波的下跌，主要是碳排放的负面影响下跌。
内蒙华电的风险，总结来说就以下几点。
一是火电被其他电力挤压，同时公司绿电发展形成的净利润不达预期。
二是火电碳排放费用，依旧是高额支出，大家还没有习惯。
三是火电的大额计提，对公司管理层这种做法相当排斥。
短期影响有以下几点。
一是挖没量达不到1500w吨，煤电一体化价值无法凸显。
二是火电发电量和价格持续下降，导致基本盘的利润往下走。
以上就是内蒙华电当下的所有劣势。
近期股价，就是在持续消化这些基本面。
下篇文章，我写一下内蒙华电的优势。
但不管怎么样，投资它，要用投资债券的目光来看待。
像之前一样，一下子预估30多个亿净利润，每股分红0.28以上，非常不现实。
现在要冷静下来，重新对其估值。
这些，明天再说。
反正做内蒙华电，要做好长期不高潮的准备，其他大起大落，大幅度喊麦的股票，在这里，不可能有。
就这样吧，下课。$内蒙华电(SH600863)$ $内蒙华电(SH600863)$
