汤臣倍健二季报差，销售策略变化，销售费用高但收入下滑，净利润降速更快，毛利率下降。公司坚持差异化战略，其成效依赖大环境恢复，下半年公司将优化费率提升经营质量，作者认为仓位重的应早作打算。

🎯汤臣倍健二季报表现不佳，创造历史最差。经济形势不好，公司销售策略从抢流量砸产品变为多品牌砸广告，销售费用18亿，收入两位数下滑，净利润下降更快，毛利率整体下降。

💡汤臣倍健一直采用差异化战略，不打价格战，不拥抱拼多多。该战略在好时未早点发力，如今大环境不佳，强推科学营养强砸多品牌，能否成功依赖大环境恢复，众人对此悲观。

📈下半年公司明确要优化费率，提升经营质量，即提高少花钱多产出的能力。虽与去年相比基数低，但二季度情况不佳，三季度前景不明，管理层面临考验，其能力有待时间证明。

💰作者认为股价跌多，大家怀疑，悲观点看今年利润10亿，估值22倍。仓位重的应控制仓位应对未来不确定性，像作者一样仓位重平衡不够的，只能继续熬。

来源：雪球App，作者： 一个小散的成长史，（https://xueqiu.com/4094884332/299999912）

$汤臣倍健(SZ300146)$ 没有什么好说的，权当记录吧。这个二季报差到创造了历史，为什么呢？经济形式不好的大环境下，公司销售策略也发生了变化，公司说的是为了未来高质量的经营发展，以前是抢流量砸产品，现在成了多品牌的砸广告，所以销售费用还是18个亿，然而收入两位数下滑，关键是净利润下降的更快，毛利率整体也是下降。很多人说汤臣为什么不打价格战，不拥抱拼多多，这个和汤臣的历史有关，汤臣一只是差异化战略，所以好的时候没有早点发力，现在大环境不行的情况下，强推科学营养强砸多品牌还是维持一只以来成功的差异化战略。这个战略行不行呢？还是依赖于大环境的恢复，大环境恢复了，这一套没有毛病，但是能恢复吗？大家都很悲观。下半年呢？公司说的很明确了，优化费率，提升经营质量，也就是一直说的少花钱打产出的能力，下半年和去年相比基数低，但是二季度这个鸟样，三季度能好到哪去呢？且行且看吧，逆势才能看出管理层的真功夫，汤臣管理层到了证明自己能力的时候了，那么行不行呢？交给时间吧，我也不知道，反正是股价跌多了，大家一只是怀疑的，所以悲观点，今年10个亿的利润，估值22倍。贵吗？还是回到未来的经济恢复去了，太远的事情，懒得想了，仓位重的，明天早点跑吧，自己的仓位控制才是应对未来不确定性的法宝。当然，我和大家一样，仓位重，平衡的不够，要继续熬了。