中金公司研报指出，2024年上半年造纸行业需求和供给变化平淡，成本成为行业的关键影响因素。浆价上涨周期为浆系龙头带来补库和成本优势，使其盈利表现出色。预计第三季度纸价稳定，第四季度将迎来库存成本下降和下游旺季补库带来的“浆纸剪刀差扩大”行情，成本控制优秀、格局稳定、盈利安全边际高的企业将受益显著。

🌲**浆价上涨带来的红利**：2024年上半年，浆价上涨周期为浆系龙头企业带来了双重红利。一方面，企业可以通过补库获取更低的成本优势；另一方面，上涨的浆价也为企业带来了更高的利润空间。

📈**预计下半年盈利将进一步提升**：中金公司预计，2024年第三季度纸价将保持平稳，第四季度将迎来库存成本下降和下游旺季补库带来的“浆纸剪刀差扩大”行情。这将进一步提升造纸行业的盈利水平。

🛡️**成本控制成为关键**： 在未来，造纸行业竞争的关键将在于成本控制。成本控制优秀、板块格局稳定、具备盈利安全边际的企业将能够更好地应对市场波动，并获得更强的盈利能力。

36氪获悉，中金公司研报认为，2024年上半年造纸行业需求和供给边际变化平淡，成本变动成为行业最重要边际变化：浆价上涨周期给浆系龙头带来补库和成本优势双重红利，使上半年浆纸系龙头盈利表现亮眼。如2024年第三季度板块纸价能够保持平稳，2024年第四季度企业有望迎来库存成本下降+下游旺季补库提价的“浆纸剪刀差扩大”行情，成本控制优秀、板块格局稳定、具备盈利安全边际的企业有望充分受益。