华泰证券分析指出，本轮日股上涨的特征是杠杆率和散户参与度显著提高。截至2024年7月26日，日股保证金买入金额处于历史高位，保证金买入/卖出比也达到2002年以来的最高水平。保证金买入金额主要集中在日经225成分股，行业方面则以信息技术、工业和可选消费为主。此外，新NISA制度的实施也吸引了大量散户投资者，NISA账户数量和交易金额大幅增长，这进一步推高了日股的波动性。

🚀 **杠杆率飙升：**截至2024年7月26日，日股保证金买入金额达到2010年以来的最高水平，保证金买入/卖出比也创下2002年以来的新高。这意味着投资者正在积极使用杠杆进行交易，这可能放大市场波动性。

📈 **散户参与度激增：**日本新NISA制度的实施吸引了大量散户投资者，2024年第一季度NISA账户数量较上一季度增长了99.9%，账户购买总额也增长了34.4%。这表明散户投资者对日股市场的热情高涨，也可能加剧市场波动性。

📊 **行业集中度高：**保证金买入金额主要集中在日经225成分股，行业方面则以信息技术、工业和可选消费为主。这意味着市场对特定行业的关注度较高，也可能导致相关股票价格波动加剧。

华泰证券认为本轮日股的特征为“杠杆率与散户参与度较高”：

截至24.7.26，日股保证金买入金额量位于2010年以来的100%分位数、保证金买入/卖出比也在02年以来最高水位。自下而上统计东京证券交易所主板（Prime）成分股，保证金买入金额主要集中在日经225成分股中（约占64%），行业中主要分布在信息技术（24%）、工业（23%）与可选消费（17%）；公用、信息技术与材料则是保证金买入金额占总市值比重最高的三大行业。

以NISA账户刻画日本散户情况，自24.1日本实行新NISA制度后日本一般NISA账户数1Q24较4Q23增长99.9%、NISA账户购买总额增长34.4%，户均金额下降侧面反映了新散户的入市，亦推高本轮日股波动性。