日本股市周一罕见大跌12.4%，日元大幅升值2%，引发市场关注。这一波动不仅受基本面因素影响，还与套息交易的逆转和情绪踩踏有关。套息交易是指投资者借入低息的日元，投资于高收益的海外资产，从中赚取利差。近期，随着美联储加息预期增强，美元走强，日元贬值，套息交易收益率下降，导致部分投资者进行获利了结，引发市场抛售，加剧了日元升值和股市下跌。此外，市场情绪恐慌也起到推波助澜的作用，投资者担心美联储加息和全球经济衰退风险，导致市场信心下降，加剧了抛售行为。

🇯🇵 **套息交易的逆转**: 近期美联储加息预期增强，美元走强，日元贬值，套息交易收益率下降。部分投资者进行获利了结，引发市场抛售，加剧了日元升值和股市下跌。 套息交易是指投资者借入低息的日元，投资于高收益的海外资产，从中赚取利差。当美元走强，日元贬值时，套息交易收益率会下降，甚至出现亏损。因此，部分投资者会进行获利了结，卖出日元，买入美元，导致日元升值，股市下跌。 此外，套息交易的逆转还会引发连锁反应，导致更多投资者进行抛售，加剧市场波动。

😱 **情绪踩踏**: 市场情绪恐慌加剧，投资者担心美联储加息和全球经济衰退风险，导致市场信心下降，加剧了抛售行为。 近期美联储加息预期增强，市场担心加息会抑制经济增长，引发全球经济衰退。投资者对未来经济前景感到担忧，导致市场信心下降，加剧了抛售行为。 此外，市场情绪的传染性也加剧了抛售行为。当一些投资者开始抛售股票时，其他投资者也会跟风抛售，导致市场出现恐慌性下跌。

📊 **流动性冲击**: 抛开基本面，市场下跌的本身已经成了一个问题，流动性冲击对市场的影响不容忽视。 流动性冲击是指市场资金流动突然发生变化，导致市场价格大幅波动。当市场流动性不足时，投资者很难找到买家或卖家，导致市场价格出现大幅波动。 近期，由于全球经济不确定性增加，投资者风险厌恶情绪上升，导致市场流动性下降。当市场出现抛售潮时，流动性不足会加剧市场波动，导致价格大幅下跌。

📈 **未来展望**: 需要密切关注美联储加息节奏和全球经济形势，以及市场情绪的变化。 未来，美联储加息节奏和全球经济形势仍是影响市场的重要因素。如果美联储加息速度过快，可能会加剧经济衰退风险，导致市场进一步下跌。此外，市场情绪的变化也需要密切关注。如果市场情绪继续恐慌，可能会引发更大的抛售潮，导致市场出现更大的波动。

🔮 **投资建议**: 投资者需要谨慎投资，做好风险控制，密切关注市场变化，及时调整投资策略。 投资者需要根据自身风险承受能力和投资目标，选择合适的投资策略。在市场波动较大的情况下，投资者需要做好风险控制，及时止损。此外，投资者还需要密切关注市场变化，及时调整投资策略，以应对市场风险。

【中金海外】套息交易与流动性冲击的新问题 周一以日本股市大跌12.4%的罕见波动(1987年黑色星期一以来最大单日跌幅)和日元继续升值2%为代表,把周五还大体停留在基本面的“衰退担忧”交易(从非农看衰退风险和“衰退交易”有关“衰退交易”的几个焦点问题)带入到另一个层面,也即局部的流动性冲击,显然这个跌幅不仅仅是基本面能解释的了。换言之,抛开基本面,市场下跌的本身已经成了一个问题。 一、为什么会大跌?日元套息交易的逆转,情绪踩踏的推波助澜 所谓套息交易(carrytrade)是指投资者借入低息的日