礼来 (LLY.US)将于美东时间8月8日公布业绩。机构普遍预期，礼来Q2将实现营收99.85亿美元，同比增长20.13%；每股收益2.72美元，同比增长39.43%。
今年上半年礼来股价整体呈现震荡向上的态势，并于7月15日盘中触及966.1美元的历史新高。然而，随着竞争对手罗氏的口服减肥药I期临床试验取得积极结果，礼来股价持续回调，年内累计涨幅缩窄至约38%。
展望本次季度业绩，投资者将主要聚焦于礼来减肥药Mounjaro和Zepbound的具体情况。此外，投资者也将关注礼来阿尔茨海默氏症新药Kisunla的最新状况。
Wolfe Research表示，考虑到公司未来的大幅增长，礼来似乎是一只“必须持有”的股票，因为公司在两大初级保健领域均有主驱动因素，分别为糖尿病/肥胖症，以及阿尔兹海默症。该机构将礼来的目标价从909美元上调至1117美元，并维持“跑赢大盘”评级。
减肥药竞争愈发激烈，但小摩仍看好礼来减肥药销售有显著上升空间
礼来的减肥药物主要有两款，分别为Mounjaro和Zepbound。两款药物拥有相同的活性成分，即替尔泊肽。据彭博综合市场预期，Mounjaro的Q2产品收入将达23.64亿美元，同比增长141.34%，环比增长30.88%；Zepbound的Q2产品收入将达8.33亿美元，环比增长60.98%。
而礼来管理层也预计Mounjaro和Zepbound的高需求将持续更长时间：
一方面，此前公布Q1业绩时，礼来上调了2024年全年业绩预期，营收预期从404亿美元-416亿美元上调至424亿美元-436亿美元。
另一方面，礼来公司5月24日宣布，将斥资53亿美元扩建其位于印第安纳州的工厂，以提升减肥和糖尿病治疗药物关键活性成分替尔泊肽的产量，这是该公司近150年历史上最大的一笔投资。
不过，未来礼来以及诺和诺德减肥领域的主导地位或将受到挑战：
罗氏(ADR) (RHHBY.US)首席执行官Thomas Schinecker表示，公司计划将比市场预期更快地推出新药，罗氏的首批减肥药将可能在2028年就会上市。
Viking Therapeutics (VKTX.US)在与监管机构FDA沟通后，超预期推进减肥候选药物VK2735至三期临床试验，或令上市时间提前一年，这款药物预计每个月注射一次，比礼来与诺和诺德的更方便，VK2735口服版将在今年四季度开启中期试验。
5月20日，Hims & Hers Health (HIMS.US)首次推出“平价”减肥药“复合司美格鲁肽”。这款仿制减肥药不仅成分和诺和诺德的Wegovy一样，而且每月仅需199美元，每针较诺和诺德的Wegovy和礼来的Zepbound便宜85%。
但是，小摩分析师认为，尽管竞争加剧，礼来和诺和诺德未来很可能在减肥领域“保持主导地位”，礼来的Mounjaro和Zepbound销售或将继续“大幅上涨”。此前有市场分析预测，到2030年，减肥药市场的规模可能高达800亿美元。
阿尔茨海默病新药Kisunla或成未来新的增长点
当地时间7月2日，礼来宣布美国FDA已经批准旗下药物Kisunla（Donanemab）用于治疗早期有症状的阿尔茨海默病（AD）成人患者，包括轻度认知障碍患者和处于神经退行性疾病轻度痴呆阶段的患者，该药物是美国市场上第二款旨在减缓阿尔茨海默疾病进展的药物。
与首款药物仑卡奈单抗对比，仑卡奈单抗需要每两周给药一次，Donanemab每四周给药一次。礼来阿尔茨海默病药物的单价更贵，达到每瓶695.65美元，年治疗费用达到32000美元，而仑卡奈单抗在美国的治疗费用约26500美元。不过礼来强调，Donanemab可以在去除淀粉样斑块后停止治疗，患者的实际治疗总费用将取决于患者何时完成治疗。
据Global Market Insights预计，阿尔茨海默的治疗市场规模在2023年价值为58亿美元，预计从2024年到2032年CAGR增长9.8%。由于目前市面上获批的药物并不多，随着市场需求的不断扩大，Donanemab有望成为礼来新的增长点。因此，投资者需关注该药物的最新状况。
历次财报日股价如何表现？
根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，礼来在业绩发布当天上涨和下跌概率相等，均为50%，股价平均变动为±3.9%，最大跌幅为-3.5%，最大涨幅为+14.9%。
当前，礼来的隐含变动为±8.4%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达8.4%；对比来看，礼来前4季度的绩后平均股价变动为±5.8%，显示该股当前期权价值被高估。
从期权波动率偏度来看，市场情绪对礼来略微看涨。
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编辑/Jeffy
