格隆汇快讯 2024年08月05日
研报掘金丨华西证券:中国春来立足中部,学费和利润率提升均具备空间,首次覆盖给予买入评级
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华西证券发布研报,首次覆盖中国春来(1969.HK),给予“买入”评级。该机构认为,中国春来具备区位、品牌、教学、就业等优势,并拥有三大成长驱动:人数增长、学费提升和净利率提升。预计未来在校生有望从目前的10万人提升至15万人,学费也存在较大提升空间,公司财务费用率有下降空间。

🚀 **区位与品牌优势:**中国春来卡位生源大省,拥有区域内强品牌口碑,在当地拥有良好的声誉和市场认可度。

📈 **人数增长:**公司新校区落地,转设学院在校生快速增长,预计未来在校生有望从目前的10万人提升至15万人。

💰 **学费提升:**公司目前生均收费仅为1.3-1.5万元,相较同业所在省份学校仍有较大提升空间,未来学费有望进一步提升,为公司带来收入增长。

📉 **净利率提升:**公司通过债务置换,财务费用率有下降空间,未来净利率有望提升,盈利能力将进一步增强。

格隆汇8月5日|华西证券发布研报称,鉴于低估值,学费及净利率提升空间大,首次覆盖中国春来(1969.HK),给予“买入”评级。华西证券指出:<u>中国春来具备三大优势:</u>1)区位与品牌优势:卡位生源大省,区域内强品牌口碑;2)教学与就业优势:集团具备庞大稳定的师资与生源供给,及全面丰富的课程质量,集团旗下学校具备出色的就业率,且两所院校硕士学位获批,证明教学水平;3)承接独立学院转设:推动被承接院校招生及业绩改善。<u>中国春来具备三大成长驱动——人数+提价+净利率提升:</u>1)人数增长:受益新校区落地、转设学院在校生快速增长,安阳学院原阳校区、荆州学院于21 年开始进行招生,预计未来在校生有望从目前10万人提升至15万人。26年在校生增量主要来自于健康学院、荆州学院、安阳学院原阳校区、天平学院,预计在校生分别由FY23 的3699/13718/8118/- 增长至FY26的12000/26133/17466/14300人,这四所院校容量在12000/30000/25000/25000人左右,且公司在持续拿地扩建,有望带动招生规模持续提升。2)学费提升:目前公司生均收费仅为1.3-1.5万元,相较同业所在省份学校仍有较大提升空间。3)未来公司通过债务置换,财务费用率有下降空间。

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