国投证券：
按照上周公布的非农最新失业率计算，美国失业率从今年以来的低点飙升了0.6%,失业率连续超预期激增数月后，终于触发了基于失业率预测衰退的“萨姆规则”。
该法则指出，当美国失业率的3个月移动平均值相对于过去12个月的最低点上升超过0.5个百分点时，经济衰退就可能开始。这一规则自1970年代以来的准确率为100%。在7月失业率数据公布后已经触及0.5%的阈值，这意味着当前美国可能已经进入衰退状态中，1950年至今，萨姆衰退指标发出的11次信号中，只有1960年的衰退发生在5个月后，其余10次信号出现的时候美国已经处于衰退当中。
中信建投：
美国4.3%的失业率是否代表真实就业情况？上周触发衰退交易的是“萨姆规则”这一经验规律。然而7月失业率包含诸多临时扰动因素，例如飓风影响；移民也会挑战“萨姆规则”的有效性。
中金：
7月失业率升至4.3%已触发所谓萨姆规则。暂且抛开此次失业率是否存在飓风等临时性因素扰动而“失真”，我们固然不能否认规则有效性，但也不能机械使用。例如，收益率曲线倒挂一直都是衰退的有效且领先指标，也是2022年市场担心衰退的原因，但时至今日已倒挂两年之久，尚未见衰退，但足以看出在时间上的误差和误判。
实际上，萨姆最新采访时也表示并不面临马上衰退风险，此次可能不同，如移民影响，是否需要考虑失业率抬升的起始点，而非只是幅度。
编辑/Somer
