来源：雪球App，作者： HindSight后视镜，（https://xueqiu.com/1516479974/299794747）
很少有人意识到，牧原正在从一个经典的周期（成长）公司，快速进化为了一个可以穿越牛熊的百年老店。或者有人意识到了牧原未来会成为这样一个经典老店，但没有意识到现在的牧原正在大踏步的、已经接近成功的成为一家经典的百年老店。
芒格曾经说过，任何一家公司的终极目标都是成为一家自由现金流“自由”的公司（大意如此）。如果一家公司最终无法为投资人赚取自由现金流，这家公司就是毫无意义的。目前的牧原已经接近成为这样的状态。牧原已经摆脱了普通养殖企业对猪价的依赖。
刚公布的半年报进一步确认了这一点。这份财报中，牧原大幅偿还了近70亿的有息负债，这是自牧原上市以来第一次大幅度的降低有息负债规模。在此之外，牧原还回购了15亿元的少数股东权益。这标志着牧原已经摆脱了高负债、高增长的既有模式，更标志着牧原逐步进入到了现金流“自由”的状态。更重要的，在利润之外，牧原的固定资产与使用权折旧摊销达到了恐怖的74亿元之多。这意味着在利润之外，牧原每年“躺赢”的现金流就有接近150亿之巨。与之呼应的是，在一季度基础上，二季度牧原的固定资产进一步减少18亿之多，上半年固定资产已经净减少31亿元。而目前牧原的在建工程已经降低到20亿元，回到了2018年的水平，几乎可以忽略不计。按照这一趋势，大约15-20年之后，牧原将成为一家接近0资产的绝对意义上的轻资产公司！（当然这不太可能，因为中间还会有不断的维护支出，但固定资产在一定时间内净减少的趋势是不变的，牧原未来的资产规模将会变得非常小）
这有点魔幻和神奇。曾经在行业里面最“重”的自繁自养的牧原，如今正大踏步向最“轻”的模式迈进。而这一切“魔法”的背后都源于牧原锲而不舍的先期投入和极度保守的会计政策。前人种树，后人乘凉，秦总真真正正做到了这一点，给后人、给股东种下了一颗枝繁叶茂的苍天大树！ 这意味着未来牧原即便不盈利，每年也会有150亿元的现金流入。而除了基本的维护性支出外，大部分现金流都可以分给股东。意味着在牧原0利润的环境下，股东也可以获得每股2-3元、总金额100亿元以上的净分红。在目前股价水平上，仅折旧现金流这一项，股东的股息率回报已经超过5%。而目前长期不盈利显然是不可能的。如果牧原做到和行业一样的盈利水平，即头均盈利在200元左右，那么牧原每年的现金流入将达到350亿元之多。股东从每股股票上将获得6元以上的股息回报。如果牧原能过做到超越行业100元的超额盈利，那么牧原每年的现金流入将达到450亿元之多，股东从每股股票上将获得8元以上的股息回报。须知，目前牧原领先行业的盈利水平达到了头均300元之多。我们这一切的假设都是在非常保守的基础上推演的。未来不管猪价如何演绎，牧原都已经进入到了按照自己节奏发展的自由王国。猪价盈利，很好，对牧原的股东来说锦上添花；猪价不盈利，也很好，牧原的股东每年确定性的还有150亿元的现金流流入。拿着这样的股票，守着这样的公司，又夫复何求!
这也是众多忠实的牧原股东所一直期盼的局面！而大多数人没有想到的是，在预期中还需要四五年才能实现的局面已经提前到来！一个摆脱了周期波动的牧原不是在未来才能达到，而是已经在向股东们招手！
