文章介绍了近十几年储蓄国债利率的变化情况，并对比了茅台在2014年、2018年和2024年的股价、市盈率、收益率与同期国债利率的关系，得出当前茅台估值与2014年相当且低估的结论。

📈近十几年储蓄国债利率呈下降趋势，如2012年3年期为5.58%，5年期为6.15%，到2024年3年期为2.38%，5年期为2.50%。

💹2014年茅台静态收益率约为国债利率的2倍，当年国债利率3年期5.00%，5年期5.41%，茅台股价80，市盈率9，对应11%的收益率。

📊2018年茅台静态收益率与国债利率相当，当年国债利率3年期4.00%，5年期4.27%，茅台股价550，市盈率21，对应5%的收益率。

🤔2024年茅台静态收益率为国债利率的2倍，现在国债利率3年期2.38%，5年期2.50%，茅台股价1400，市盈率22，对应约5%的收益率。

来源：雪球App，作者： 行稳致远519，（https://xueqiu.com/1476168141/299773027）

近十几年储蓄国债利率变化：

2012年：3年期5.58%，5年期6.15%

2013年：3年期5.00%，5年期5.41%

2014年：3年期5.00%，5年期5.41%

2015年：3年期4.92%，5年期5.32%

2016年：3年期4.00%，5年期4.42%

2017年：3年期3.80%，5年期4.17%

2018年：3年期4.00%，5年期4.27%

2019年：3年期4.00%，5年期4.27%

2020年：3年期3.80%，5年期3.97%

2021年：3年期3.80%，5年期3.97%

2022年：3年期3.35%，5年期3.52%

2023年：3年期3.00%，5年期3.12%

2024年：3年期2.38%，5年期2.50%

对比茅台

2014 年: 股价 80，市盈率 9，对应 11% 的收益率。当年储蓄国债利率3年期5.00%，5年期5.41%，对应市盈率 18.5。 意味着 2014 年茅台静态收益率约为国债利率的2倍。

2018 年: 股价 550，市盈率 21，对应 5% 的收益率。当年储蓄国债利率3年期4.00%，5年期4.27%，对应市盈率 23.4。 意味着茅台 2018 年静态收益率与国债利率相当。

现在（2024 年）: 股价 1400，市盈率 22，对应约 5% 的收益率。 现在储蓄国债利率3年期2.38%，5年期2.50%，对应的市盈率为 40。意味着茅台 2024 年静态收益率为国债利率的 2 倍。

结论: 以国债利率为参考，当前茅台的估值与2014年的估值相当，收益率皆为国债利率的2倍。估值远低于 2018 年，目前茅台相当低估！！！

$贵州茅台(SH600519)$