来源：雪球App，作者： 二将军，（https://xueqiu.com/5533084049/299721213）
今天先出两道题，看多少人能答对！
1、A企业2020年营业收入330亿，净利润64亿；到2023年营收增长至565亿，净利润减少至55亿。B企业2020年营业收入165亿，净利润30亿；到2023年营收增长至400亿，净利润增加至97亿。两个企业都是相同行业的龙头企业，假设两个企业2020年股价均为100元，期间均无增发、拆股等稀释股权的情况，2023年时市场先生给了有两个股价一个175，一个是55，请问A企业和B企业股价分别是多少？
2、C企业2020年营业收入70亿，净利润15亿；到2023年营收增长至200亿，净利润增加至47亿。D企业2020年营业收入56亿，净利润17亿；到2023年营收增长至170亿，净利润增加至34亿。两个企业都是相同行业的龙头企业，假设两个企业2020年股价均为100元，期间均无增发、拆股等稀释股权的情况，2023年时市场先生给了C企业股价为230，请问市场先生给D企业股价大概范围？
现在揭晓第1题答案，第一题A企业就是利润减少那家的股价是175，利润营收都接近翻倍的B企业股价是55；
如果觉得还不够刺激，我们接下来揭晓第2题答案，C企业股价涨了2.3倍，那么D企业也有业绩的强劲增长，但D企业的股价市场先生给出的答案是36，相对于20年打了3折！
更离奇的是这4个企业都是相同行业，对比A企业，利润不增反降，但股价却涨了1.7倍，D企业营收增加了3倍，净利润增加了2倍，但股价却打了3折。
最后揭晓行业是CXO行业，A企业是世界龙头龙沙，B企业是药明康德，C企业是三星生物，D企业是药明生物。
这就是市场先生的记分牌，充满了傲慢与偏见。因为所谓的脱钩，因为所谓的法案，中国具有最强竞争力的CXO企业，市场先生可以给到龙沙或三星2折的估值来定价！龙沙65倍PE，药明康德H9倍PE；三星生物75PE，药明生物13PE！
但生物安全法案真的有那么大的影响吗？以药明康德最新的24年半年数据结合22年后各半年数据进行分析，看看到底有多大影响？
首先看一下新增客户和新增项目的数据，尽管受法案因素影响，但24年新增客户数量依然保持500+的量。同时，在连续几年高增长的项目基数下，没有出现前期CRO项目完成后，新客户不敢下单，导致项目数量大幅减少，并且还有大量新增项目扣掉完工项目后依然有118个净增项目。
更重要的是看有大量收入的后期项目；临床3期和商业化项目数量。这些后期项目24年上半年净增14个，远高于22年同期的5个和23年同期的8个；可以预期在24年下半年将有跟多的3期和商业化项目为企业带来更大的收益。
由数据可以看到，法案对药明康德的确实产生了一定的影响，但远远没有市场预期的那么严重，药明康德扣新冠业绩后依然保持良好增长！
再看一组数据，毛利率，这个是印证市场上传言企业降价抢单的最好数据。24年上半年毛利率依然有39.36%，只比23年略低，高于22年的毛利率水平，属于很好的毛利率区间，显然可以证伪大量低价抢单的市场担忧。
今天市场先生给出的2折报价，不知道还能持续多久，也不知道还会不会有更低的报价；但如果市场长期是一台称重机的话，也许过几年有人会说：曾经有一个机会摆在我的面前，但我没有珍惜……
上述分析仅为个人思考，不做如何投资建议！$药明康德(SH603259)$ $药明生物(02269)$ $长春高新(SZ000661)$ @今日话题
