文章探讨了不同时期的发展模式及财富效应。10年到20年间靠房价上涨的财富效应形成良性循环，21年后发展模式为制造业出口，但此模式对居民财富效应一般，因制造业惠及人少，出口企业挣的钱不结汇，海外建厂也无法惠及国内普通人。

🧐文章指出10年到20年间，房价上涨带来居民部门整体资产和预期升高，产生财富效应，形成良性循环。

😕21年之后发展模式为制造业出口，然而该模式对居民财富效应不佳，因为制造业惠及人群有限，且绝大部分人从事服务业。

🤔出口企业挣的钱不结汇，尤其是24年以来更为明显。不结汇可能是为去海外建厂，但此举无法让国内普通人受益，即使如日本靠海外投资创造GNP，能流入国内的也只是给股东分红，无法带来税收和工作岗位。

来源：雪球App，作者： 星辰大海的边界，（https://xueqiu.com/7708198303/299713368）

今天看到一个有意思的观点，说10年到20年间的发展，靠的是“房价上涨的财富效应”，并不是以地产为代表的投资，财富效应指的是房价上涨带来的居民部门整体资产和预期的升高，形成了良性循环。

21年之后的发展模式是“制造业出口”，从居民部门的角度，这套模式的财富效应很一般，因为制造业惠及的人不多，绝大部分人从事的还是服务业，其次是出口的企业挣的钱不结汇，不回来，24年以来尤其明显。

不结汇有可能是为了去海外建厂，但海外建厂无法惠及国内的普通人。即使是像日本那样，靠投资在海外创造了巨大的GNP(国民生产总值，有别于GDP国内生产总值)，但能流入国内的形式也就是靠给股东分红，无法创造税收和工作岗位。