百威亚太第二季营收和正常化EBITDA按年下降，中国市场销售疲软，受多种因素影响。下半年预计量价齐升，韩国和印度市场增长强劲。全年利润率有望改善，该行维持其‘买入’评级。

📉百威亚太第二季以不变汇率计，营业收入和正常化EBITDA按年分别收缩7.8%和6.2%，中国市场销售受宏观环境、高可比基数和不利天气影响表现不佳，尤其在广东和福建。

📈展望下半年，量价有望齐升，受益于低可比基数和即饮场景边际转旺。此外，韩国和印度市场呈现强劲增长动能。

💪全年利润率改善可期，原因包括韧性的平均售价及更低的原材料和包装物料成本。市场对国内啤酒厂商悲观情绪已释放，股价反弹需更多正面催化因素。

👍百威亚太作为市场龙头，具有稳固现金流及盈利扩张前景，当前估值水平有吸引力，中银国际维持‘买入’评级。

格隆汇8月2日｜中银国际发表报告指，百威亚太第二季以不变汇率计，营业收入和正常化EBITDA按年分别收缩7.8%和6.2%，差于预期。其中，中国市场的销售表现疲软，主要受制于宏观环境、较高的可比基数、以及不利的天气条件尤其在广东和福建。展望下半年，该行预计量价有望齐升，受惠于相对低的可比基数、以及即饮场景边际转旺。此外，韩国和印度市场展现强劲的增长动能。全年看，利润率改善仍是切实可见的，推动力包括韧性的平均售价以及更低的原材料和包装物料成本。该行认为，市场对国内啤酒厂商的悲观情绪已大致释放，而股价反弹或仍需看到更多正面催化因素，如超预期的旺季销售表现等。鉴于其市场龙头地位，加上稳固的现金流以及盈利扩张前景，百威亚太当前的估值水平有吸引力，维持“买入”评级。