来源：雪球App，作者： 南门结硬寨打呆仗，（https://xueqiu.com/3405978508/299582740）
$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$ 大约5年前，我即对经济的长期前景感到担忧，当时的房地产市场实在是太火热了，全社会充满了泡沫和债务。20年恒大发出求救信，21年9月份恒大正式暴雷，我认为多米诺骨牌的第一块倒了。因为，恒大出问题，相关方必然会怀疑其同行是否会是恒二恒三，买房人开始迟疑，融资方收紧信贷，合作方要求现款，地方政府控制监管账户不准挪用，这一切看似合理的自保措施，合起来对依赖高周转的高杠杆的房企来说是致命的。果然，房地产市场迅速恶化，至今已难以收拾。
由于房地产市场及其产业链在国民经济中占据最大的比重，房产价值在居民财富中占比高达70%，地方财政的土地依赖度很高，房地产是最通行的金融抵押物，房地产的寒冬，将不可避免地对经济形势造成巨大的冲击。
设计院最先没活干，而后同济大学的土木工程专业分数下降，房地产公司裁员，这些影响毕竟较小。在保交楼阶段，水泥、钢材、玻璃等等建筑业相关尚在维持运转，待保交楼基本结束，建筑相关的产业将呈现断崖式下滑，几千万劳动力面临失业问题。
起初，只有极少数人先知先觉，慢慢地，部分人开始意识到情况有所变化，渐渐地越来越多人发现形势不对劲了，最后所有人知道出大问题了。
7月份我国经济指标全面恶化，中央也承认有问题了。本次危机绝不是所谓发展中的小问题小颠簸，而是将载入史册的大萧条！调整的时间才3年，繁荣期累积的泡沫和不良债务远未出清，房地产企业虽已倒闭了一批，但城投债和中小金融机构不良贷款问题尚未全面暴露。
经济链条的终点是居民家庭消费，目前已观测到社零的数据变得难看，居民家庭开始减少支出了。首先受到冲击的将是耐用消费品，如汽车，家电，其次，带有一定奢侈性的消费，而后是非必要消费。特别地，在困苦之中，低成本的娱乐消费反而可能繁荣。
一旦消费缩减形成普遍共识，任何经济刺激都会难以发挥作用。消费乏力之后，企业自然会相应调整经营规模，裁员降薪不再是个别企业，而是全市场的通行措施。随着失业率的上升，居民家庭消费会进一步选择降低支出。这种恶性循环，将是未来很多年的主旋律。
就地产财富而言，随着房价下跌，越来越多的二手房挂牌出售，大量断供的法拍房冲击二手房价格。在房价持续阴跌的情况下，中产家庭为了重建资产负债表，必然会选择减少消费增加储蓄。就个体来说，多储蓄大体是对的，但大家一起这么做是很可怕的，最终的结果是消费萎靡失业率上升薪资下降，越想储蓄越存不了钱。
利率一直在降，这是必要的，但降利率不是解决问题的药方，反而是对问题的确认。央行有人民币国际化的KPI，所以一直在保汇率，降息有点犹豫，导致真实利率较高，不利于刺激经济和托举资产价格。美联储降息的通道即将打开，届时这边会继续跟随降息，最终活期利率或降到零，定期利率也降到极低。
这里都是股民，好消息是，如果未来利率确实很低的话，那么当前的股市反而不必太悲观。在长期低利率环境中，那些估值不高的经营还不错的公司将给投资者提供远高于其他投资工具的收益。如果投资得当，本次经济危机反而是个财富阶层跃迁的机会呢。
