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按道理，我和但斌无冤无仇，段位上也差太远，没什么资格对他的投资品头论足，也没必要招惹大v那么多忠诚的粉丝。
但是，看到真的有很多球友们去跟着一起追【英伟达】，昨天英伟达大涨，甚至喊出了“英伟达这朵玫瑰永不调谢”的口号，真心替球友们担心，也就不吐不快了。
但斌用的是投资人的钱，说到底，最后即使大亏也只是名誉受损，丝毫不会影响他已经财务自由的生活。而大家拿着自己的辛苦钱去追高，万一好几年拿不回本钱，甚至忍不住割肉，损失就未免太不值得。昨天大涨，不知道如果估价过两天再大跌， 但斌会如何勉励自己和粉丝。
看看但斌最近的言论吧：“今天来的钱，开盘买入”、“需求景气度获多方确认”、“当前的人工智能浪潮至少是几十年一遇的级别” ，等等。
去评价他这个时候去追【英伟达】和美股其实比较难，因为几乎违背了绝大多数的价值投资买入股票的理念和准则，一一列举不可穷尽。
只简单写几点吧。
从价值投资择时的角度来看，最好的描述是巴菲特的“在别人贪婪时恐惧”，英伟达现在就是所有人都贪婪时，这时候还拿新拿到客户的钱去追投，风险是极大的。
从公司价值评估的角度来看，英伟达一季度PB达到了惊人的51倍，PE为73倍，虽然PE从2023年半年报最高的240倍已经消化了不少，但如此高的估值，价值投资者会买入吗？
从霍华德马克思的周期标准来看，则几乎都踩到了周期的反面，大家可以去重读一下霍华德马克思的书，再对照一下现在英伟达的情况，一目了然。
当然，现在持有和买入还有一个底气，就是他所说的“需求景气度获多方确认”，希望用继续高增长的业绩抹平高企的估值。
但这里面恐怕也没有理解透“需要”和“需求”的区别，以及用没有用发展的眼光来看问题。
举几个例子：
我需要换一个iphone 16吗 - 需要，因为好用；我有换iphone 16的需求吗 - 有，因为我可以付得起；结论 - 出了之后就去买。
我需要换一个5000万的别墅吗 - 需要，因为住在里面一定很舒服；我有换一个5000万别墅的需求吗 - 没有，因为我买不起；结论 - 不会买。
大家可以看到其中的区别，是好东西大家当然都需要、都想要，但如果没有购买力的话，“需要”也就没有办法转化为“需求”。
在国内企业都在减薪、裁员、砍项目、、降本增效的当下，除了少数几个大厂，有多少企业会去买卡烧AI呢？
美国经济一旦进入衰退，情况和国内应该也一样。现在正值美国财报季，还坚持美国经济会一直向好的朋友可以看一下，收入和盈利不达预期、亏损和裁员的公司大概率会开始变多。
全球其他地方也一样。
更不用说全球正处在康波萧条阶段，即使引领下一个康波繁荣的新技术已经出现了苗头，但并不会马上扭转周期发展的势头，原因就在于新技术并没有在更多的经济部门引起扩散，有多少公司可以承受得起昂贵的B200，又有多少可以真正产生业务价值的AI应用呢？
我们公司今年砍掉了常规的IT项目，重点尝试用AI赋能业务的场景，做了一半发现很难讲得清业务价值，后面的投资也就停了。
有场景且能用的起的，恐怕只有少数的平台型大厂了。除了萝卜快跑，还能说出几个AI在生活、工作中使用的场景吗？
至于但斌前两天提到在MIT上课，教授们确认了未来AI趋势这件事儿，就好像荷兰郁金香泡沫时去花卉专家那儿学了郁金香知识一样，在互联网科技泡沫之前去MIT，教授们也会确认互联网将主宰未来几十年的结论，因为教授们并没有错，错的是做投资买的不只是好公司，还有好价格。
