来源：雪球App，作者： smile2050投资日记，（https://xueqiu.com/2848593054/299558960）
一、2024 年上半年主要产品增长情况：
2024 年 1-6 月，公司产品营收结构占比发生一定变化，东阿阿胶块 比有所下降，复方阿胶浆占比逐步提升，桃花姬阿胶糕占比保持稳定， 公司各产品均实现稳健良性发展。 目前，公司经营总体保持稳定，各项工作按部就班稳步推进。市值管理的本质是企业内在价值管理，要从市值管理的角度合理看待公司经营业绩，虽然近期股价发生一定波动，但基本面没有任何变化，东阿阿胶高质量发展持续向好。
个人简评：“公司基本面没有变，变的仅仅是股价，亦或者说是股价背后的资金以及人心影响下的资金流向，大家都比较悲观而已”
二、公司产品动销及库存情况：
结合相关数据，上半年公司主要产品动销整体表现较好，库存处于良 性状态。
（一）产品动销表现 OTC 端，终端配送总体增长 10%左右。其中，阿胶类实现个位数增长， 复方阿胶浆增长 20%以上，阿胶糕增长约 20%左右。医疗端，终端纯销总体增长 10%以上。
（二）渠道库存表现 阿胶块库存周期，3 个月以内；复方阿胶浆库存周期，80 天以内；阿 胶糕渠道库存周期，10 天左右。上述产品的渠道库存，均保持在良性区间 的低分位水平。
个人简评：“纯销依然稳健增长，阿胶块稳固基础，浆和糕负责冲销量！库存周期非常健康且处于低分为水平（在这里我想多说一句，阿胶跌了，看到很多人说阿胶又要重走压库存老路，打个，说这话的人不过过脑子，阿胶可以经历了5年的去库存周期，好不容易走出来，怎么可能走老路，要走也是十年以后周期见顶再走，而且现在各行业都在用数字化手段监控销售端的流量，不会再出现像以前一样，销售渠道库存开黑车的现象了）”
三、消费降级对公司经营是否存在影响 当前，消费者对于健康关注度明显提升，滋补保健产品购买意愿并无 明显减退，东阿阿胶主要产品均保持持续健康增长。综合第三方相关数据， 2024 年 1-5 月，东阿阿胶块和复方阿胶浆药店销售额实现同比一定增长； 1-6 月东阿阿胶块、复方阿胶浆、阿胶糕和阿胶粉线上销售 GMV 同比增长 30%以上。 未来，公司将不断强化数字化运营，线上线下联动，通过跨界联名、 熬胶服务以及优化合作等方式，积极拓展消费客群，持续提升顾客黏性， 构建生意新增长模式。
个人简评：“消费降级对公司来说基本没有压力，公司的客户主要是有健康需求的有钱客户，不受消费降级影响，而且公司也在营销段不断发力，不断开拓年轻客户群体，所以消费降级公司的回复也与我的判断基本一致。用大白话讲是：“有钱的老客户没有减少，喜欢悦己消费的年轻客户在增长”
四、医保政策对复方阿胶浆的影响及应对措施
近年来，针对复方阿胶浆这一气血双补独家产品，公司聚焦全产业链 建设，全面启动了大品种发展战略，产品销售实现大幅增长。 对于医保政策变化等情况，公司及时研究综合研判，做好动态跟踪和 综合应对。目前来看，医保相关政策对复方阿胶浆产品发展，未产生明显不利影响。 后续，公司将持续以消费者需求为中心，立足复方阿胶浆产品功效， 从药物经济学角度出发，深挖临床疗效和综合价值，统筹落地有序营销经 营策略，稳步推进产品增长。同时，针对不同区域、不同城市，借助大数 据分析等方式，开展风险系统性评估，通过精准化营销布局，有效应对未来可能的影响。
个人简评：想要消费+医药双轮驱动战略有效实施，医保是公司发展医药这个轮子避不开的话题，其实根本没有必要去抵触医保，只要可以适当的用好，反而应该去积极拥抱政策，助力公司的发展，我始终觉得先把钱赚到手才是王道，而且从部分球友调研反馈的医保价格看，医保采购价并未比市场价格低太多，处于良性区间内。
五、公司面临的驴皮原料成本压力 目前，驴皮价格保持相对稳定。未来一定时期内，预计驴皮价格存在 上升趋势。 未来，公司将持续优化驴皮原料供应保障机制，通过精益管理、优化产品结构等方式，多措并举，保障驴皮原料供应。
个人简评：从阿胶销量增长看，驴皮含量少的浆和糕增长速度明显高于块，这也反映了公司应对驴皮的一种策略，总之，其实我一直认为驴皮紧缺是个伪命题，只要客户有需求，市场有增量，那么这个问题总会有办法。
六、账面现金利用规划
目前，公司现金较为充裕。下一步，公司将积极采取有效措施，持续 提升资金利用效率。 现金分红。在保持稳定现金分红标准的基础上，通过增加分红频次等 方式，提升现金分红水平。未来，公司将综合考虑经营业绩与资本市场需 求，系统拟定现金分红规划，持续提升投资者回报水平。 投资并购。对于并购方向以及选择标的，公司坚持与发展战略相契合， 聚焦滋补大健康领域，固本拓新。目前正在构建科学立体的搜寻体系，涵 盖产品品类拓展等方面，不断深化，以求突破。
个人简评：①分红；中期分红+100%分红可以持续了，乐观的期待一下特别分红也可以；②并购，持保留意见，虽然并购也提了几年了，但依然没有下手，可见公司对收购标的的选择还是比较谨慎的；我对并购的意见也很明确：不收购比收购好，有钱多分红即可！
七、股权激励进展情况
当前，股权激励等相关工作正处于有序推进过程中。后续进展，敬请 关注公司披露公告。
个人简评：说了等于没说，但没说就代表着没事，继续等待即可
