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先说结论：中药整体相对而言确实是一个不错的行业，且是少数增量行业之一，但真正优秀值得长期投资的只有少数几个老字号企业，10倍值得期待，但是100倍甚至数百倍纯粹无稽之谈。
很多人把中医企业与国际万亿大药企对标，两者完全不可比。国际大药企市场是全球，大部分是创新药，一个产品动辄数十亿上百亿美金，而且很多产品都是独占市场，垄断竞争利润丰厚。而中药市场基本在国内，由于准入门槛很高，中药国际化极为困难，特别是难以进入占据绝对大头的欧美市场，而仅美国市场便十倍于中国。同时由于门槛低，同质化严重，同一产品生产企业可能达到数10甚至数百个，市场份额十分分散，单品超10亿元已经不得了。所以完全不能与国际大药企相提并论。数万亿人民币市值基本是痴心妄想，不切实际。
从疗效上看，除了几个老字号疗效卓著外，绝大部分中药都显著弱于西药，很多中药甚至接近于安慰剂，治不好你也医不死你。虽然国家鼓励大力发展中药，但指望中药大幅蚕食西药份额不大现实，不缩减已经不错了。
老龄化是最重要的增长逻辑，实际上60岁以上人口过去十几年已经一直在以5%左右的速度增长，未来并不会加速，甚至会是减速。老龄人口未来20-30年的总量也仅增2-3倍，增长时间很长，随着基数越来越大，增速逐年递减。实际低于很多人的想象，近几年业绩的高增只是借了疫情的东风。未来真正机会在消费升级，60-70人口财富远高于前几代人，高端中医药消费增速会高很多。
所以老龄化对普通中药企业，推动作用极为有限。只有少数量价齐升的垄断型中药药企才有可能有较大的增长空间，而它们跟百倍也不沾边，能有十倍已很不错。
几个风险点：集采是一个很大的制约因素，未来被集采的中药会越来越多，集釆的后果无须多说。即使是几大慢病，同质化严重，竞争激烈，若非独家品种，真正能够持续成长，获得高利润的企业没几个。中药材价格波动巨大，暴涨暴跌，对没有定价能力的中药企业是很大的考验，盈利能力受到巨大影响。$片仔癀(SH600436)$ $同仁堂(SH600085)$ $云南白药(SZ000538)$ @今日话题
