大和发布报告指出，新东方2024财年第四季非美国公认会计原则（Non-GAAP）经营溢利低于市场预期，主要受东方甄选开支、集团扩张快于预期以及一次性补偿影响。不过，该行看好新东方教育业务未来增长，预计2025财年首季教育业务收入将同比增长31%至34%，并预期经营利润率同比增长200个基点。

🤔 新东方2024财年第四季经营溢利低于市场预期，主要受东方甄选开支、集团扩张快于预期以及一次性补偿影响。

🚀 大和预计新东方2025财年首季教育业务收入将同比增长31%至34%，并预期经营利润率同比增长200个基点，主要得益于集团预期在2025财年将产能提高20%至25%，以及教育新业务和高中学术辅导业务的毛利率扩张空间。

🧐 尽管集团盈利已连续两个季度逊预期，但大和认为新东方教育业务经营利润率扩张可以抵消东方甄选盈利下行的影响，因此维持对新东方的“买入”评级，目标价维持78港元。

📈 大和预计新东方2025至2026财年收入预测将下调3%至5%，对其2025财年每股盈利预测下调2%。

格隆汇8月1日｜大和发表报告指出，新东方2024财年第四季非美国公认会计原则(Non-GAAP)经营溢利令人失望，较市场预期低47%，主要由于东方甄选开支、集团扩张快于预期，以及一次性补偿所致。该行提及，新东方对2025财年首季教育业务收入指引按年增长31%至34%，至介乎12.5亿至12.8亿美元，并预期经营利润率按年增长200基点，均高过该行预期。由于集团预期于2025财年将产能提高20%至25%，该行相信在利用率改善下，集团的教育新业务及高中学术辅导业务的毛利率有扩张空间。然而，集团盈利已连续两个季度逊预期(2024财年第三季及第四季)，相信部分投资者会观望其能否实现市场预期，尤其是在2025财年首季之后。该行估计，新东方2025财年教育业务经营利润率扩张，可抵销东方甄选盈利下行的影响，将其2025至2026财年收入预测下调3%至5%，对其2025财年每股盈利预测下调2%。另重申对新东方的“买入”评级，目标价维持78港元。