来源：雪球App，作者： 二级狗的碎碎念，（https://xueqiu.com/2504820670/299548687）
北京时间8月1日凌晨，2024年第五次美联储议息结果出炉。结果显示，美联储维持基准利率在5.25%-5.50%水平不变，符合市场预期。本次调整维持不变后，意味着美联储已经连续八次会议维持利率不变。
事实上，本次议息会议市场是比较重视和关注的。根据利率期货等数据显示，市场目前预计美联储在9月的议息会议存在较大的可能性调降利率。
换言之，这次是9月会议前的最后一次会议，尽管本次结果利率不变早有预期，但市场在关注鲍威尔在记者会上所传递出来的要点和信号，试图从中寻找更具确定性的降息路径。
议息结果公布后，市场整体波动并不算太大，多数资产价格波动在1%范围内。截至收盘，道琼斯指数收涨0.24%，纳斯达克收涨2.64%，标普500收涨1.58%。美元指数运行于104水平附近，美债各年限收益率均2%左右下行。
提示一下，由于昨日受科技巨头财报、地缘事件等因素影响，观察资产价格波动留意凌晨2-3点价格波动能够更加准确反应市场对于美联储议息结果的定价，而不仅仅看收盘结果。
在FOMC的最新声明中，美联储对通胀的表述有了一定明显的变化，以前是“通胀水平维持在高位”，当前的表述改为“在一定程度上的维持高位”。另外淡化了对通胀的关注，而是用“双重任务”来替代。
而随后鲍威尔在记者会上的发言中，鲍威尔主要提及的大概意思有“将继续关注就业市场和通胀运行”、“随着经济环境的变化、货币政策将会进行调整”、“经济状况运行良好下，利率将保持不变”、“劳动力市场出现超预期的疲弱，会准备好采取应对措施”、“九月份的降息可能纳入在考虑范围内”等。
整体而言，无论是FOMC声明还是鲍威尔的发言中，没有透露出市场期待的具体的降息路径或时间表，仍给市场留下一点悬念。本质上还是不希望市场的定价把降息预期定得太绝对。但对通胀的关注明显已经有所转向。
意味着通胀目前并不是阻碍推进降息的最大障碍。同时也提及了9月议息会议上可能进行调整的考虑。这里就有点意思了，为什么不说11-12月的会议再考虑？事实上这里就是做了个预期管理，告诉市场9月可能有变动，但还不好说。
回看到6月的数据，季调CPI年率为3%，核心CPI为3.3%，均比市场预期低0.1%，整体来看，物价数据方面仍然处于合乎市场预期及美联储目标的方向前进。而非农数据方面，6月季调后非农就业人口为20.6万人，稍高于市场预期。
距离下次议息会议大概还有一个半月时间，期间会公布7、8月的主要物价及就业数据，若数据符合预期地继续向市场及美联储目标靠拢，那么后续降息预期落地概率及幅度会进一步增加。当然目前来看，市场的容忍度还是有一定的，若稍微偏离预期0.1%-0.2%左右并不太会过度影响降息预期定价。
聊完美联储议息会议后，顺带聊一下日本央行的议息会议，昨日，日本央行将目标利率上限从0.1%上调至0.25%，加息15个基点。近期日本央行的一系列动作，叠加美联储降息预期等因素影响，美元兑日元已经从161高位回落至150附近。
讲这个事情，主要是跟大家聊聊从资产价格的联动看国际资本的动向。近年来，由于美日两个经济体的巨大息差，有部分资金专门做套息交易的，但随着日央行加息及其他调节市场工具操作调整、美联储降息预期升温，自然这种息差交易就做不下去了，部分国际资本会根据预期和市场状况来重新调整交易方向和策略。
由于同属亚洲市场，以及此前具有类似的息差交易空间和条件，当日元走强时，也可以明显看到人民币汇率也有一定的联动上涨。换句话说，当下仅仅盯着美联储的动向是不全面的，欧洲、日本央行等主要经济体央行的动向也需要纳入观察的范围内，评估货币政策调整对资产价格的影响。
而近期人民币汇率上涨释放出来的信号是需要引起重视的，尤其是短期内一系列降息组合拳出台后，汇率不跌反涨，显然市场并不是主要在交易国内这个降息落地。背后的定价可能是关于近期多个重要会议释放积极信号的预期以及国际资本对持仓头寸的调整等方面。具体仍需进一步留意和观察。
回到美联储议息会议上，随着市场对降息预期的定价以及降息路径进一步清晰，并且留给市场定价的时间已经不多，市场即将进入从交易预期到交易落地阶段的转变。
本年度议息会议还有三次，会有越来越多资金提前交易降息预期，对市场的波动，也需要适时优化交易思维和策略，以适应后续的交易环境。
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