🎯杰富瑞下调恒生银行盈利预测，评级由“持有”降至“跑输大市”，目标价由100港元降至80港元，原因是上半年净利息收入较预期疲弱且不良贷款上升。

📊该行下调恒生银行2024至2026财年拨备前经营利润预测，因净息差疲弱及营运开支上升，仅部分被较强非利息收入抵销，且下半年净息差可能放缓，或拖累2024财年拨备前经营利润负增长。

💡管理层认为当前不良贷款情况不需很多拨备，因抵押品比率高及宏观经济有望改善，但该行对假设减息时宏观经济及信贷状况会改善的想法提出商榷，还指出香港零售业面临结构性挑战，写字楼供应过剩。

📈恒生银行股本回报率为10%至11%，派息比率近80%，若贷款增长改善而资产质素不明朗，进一步作资本行动空间不大。

格隆汇8月1日｜杰富瑞发表报告，认为恒生银行(0011.HK)上半年净利息收入较预期疲弱，加上不良贷款急升，故下调盈利预测，评级由“持有”降至“跑输大市”，目标价由100港元下调至80港元。该行将恒生银行2024至2026财年拨备前经营利润预测下调3至10%，原因是净息差疲弱及营运开支上升，但部分被较强的非利息收入抵销。下半年的净息差可能会在高基数上放缓，可能会拖累2024财年拨备前经营利润负增长。管理层认为，由于抵押品比率较高，加上减息及宏观经济改善的前景，目前的不良贷款情况不需要很多拨备。该行认为，由于香港零售业面临结构性挑战，加上写字楼供应严重过剩，目前假设减息时宏观经济将有所改善，信贷状况亦会改善的想法值得商榷。报告指，由于恒生银行的股本回报率为10%至11%，而派息比率已接近80%，若贷款增长改善而资产质素仍然不明朗，进一步作资本行动空间不大。