来源：雪球App，作者： 黑色面包，（https://xueqiu.com/9507152383/299500470）
不出意料在赫兹甩卖的背景下Carvana “beat”了预期，盘后把$Carvana Co.(CVNA)$ 正股空了回来。第一，净利润率环比从1.6%下降到了1.4%、净利润从4900万美金下滑到4800万美金；
第二，假设这些利润都是真的（事实上并不是，有Vroom的涡轮收益，有卖车车贷定价的利润），按照盘后300亿美金市值，150xPE；最激进的卖方EPS 2026年预估为2美金，即前瞻前瞻75xPE，对于一个二手车商似乎也合理？
第三，指引10-12亿美金的调整后EBITDA。暂时先不看各种调整了，假设都是真的（事实并非如此），一季度调整后EBITDA 235mm，二季度 355mm之所以环比大幅增加主要是因为$赫兹租车(HTZ)$ 因为融资压力甩卖车加速，按照公司指引的数据中央即11亿美金，那么三四季度每个季度平均调整后EBITDA为255 mm，注意，这些数字对于本季度来说将是下滑的！
公司很狡猾地给了下季度卖车数量增加的指引但不敢再说调整后EBITDA或其盈利能力进一步环比增加了，到了四季度这个公司的业绩环比会非常难看，到明年lap到今年前三季度的数据，颓势将尽显 — 融资的时间不多了，还在等什么？第四，按照今年调整后EBITDA指引，一个二手车商卖到了30多倍的调整后EBITDA，这不能不说是我们这个时代的一个奇迹。让我从空方来见证一下这个伟大的奇迹究竟能疯狂到何种程度吧
披露：我们做空cvna
